恒生指数上周下跌3.0%或512点到16,353点。恒指成分股表现较好的是，东方海外 (316 HK)上涨7.9%，马士基决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角，2月中旬前运费将维持在高位。携程(9961 HK)上升6.3%，与香港机管局达成战略合作，双方将进一步开展创新项目，为跨境旅客提供更便捷、高效的旅行体验，并持续推动跨境旅游市场的发展。中国和泰国互免签证，利好旅游产品需求。中国石油股份(857 HK)上涨5.4%，原油期货价格上升，市场继续关注中东局势和红海航运袭击。

上周表现最差成份股，中升控股(881 HK)下跌12.2%，中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2023年12月中国汽车经销商库存预警指数为53.7%，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车经销行业仍在调整周期。京东健康(6618 HK)下跌12.0%，一券商指出2023年下半年受去年同期高基数影响，营收增速阶段性承压，将下半年营收下修15%。翰森制药(3692 HK)下跌11.7%，一券商下调公司评等从买进到增持，不过仍将盈利和目标价各自上调。

港股上周平均每日成交金额约770亿港元或100亿美元，周比下跌20%。投资者正在等待美国经济数据的发布。亚股一片跌势，台湾、韩国、新加坡下跌2%，日本平盘，泰国上涨0.9%。

美国市场上周五收盘，变动不大。因此，我们认为恒生指数将继续在 16,500 点至 17,000 点之间波动，因为美国和中国通涨数据将于本周四和五公布。然而，我们注意到在美国/日本/英国/东南亚/香港上市的大型银行股的表现优于各自市场，值得关注。良好的股息殖利率和稳健的获利成长是吸引力。此外，红海危机将提振航运相关股票的股价。东方海外（316 HK）和中远海运（1919 HK）是香港主要上市航运公司。

上周发布研究报告有:

投资快报 - 中国汽车产业 - 电动车新势力：2023年强势收官: 中国九大电动汽车新势力2023年12月的总交付量同比大涨68%/环比增长20%至21.4万辆，较本中心预测的20.4万辆高5%，主因理想汽车(2015 HK)、广汽(2238 HK)埃安以及蔚来(9866 HK)销量高于预期。由于今年农历春节长假相比2023年将晚20天左右到来，我们预计1月有望出现显著的前置效应。总而言之，我们预计2024年1月主要电动车新势力的总交付量将达22.55万辆，同比飙涨2.9倍，环比增长5%。重申买进理想汽车而卖出蔚来。

吉利汽车 (175 HK，买进) - 2024年目标有望达成: 吉利2023年12月交付量同比微升3%但环比下滑25%至15.05万辆，2023年交付量同比增长18%至169万辆，达成其2023年全年165万辆的销量目标。吉利设定2024年销量目标为190万辆，同比增长13%或21.3万辆（新能源汽车销量目标：80.9万辆，同比增长66%）。在吉利银河新能源汽车系列/领克08的全年销量贡献以及核心车型的持续性需求的支撑下，我们认为这一目标实现的可能性高。吉利现价相当于9.3倍的2024年预估市盈率，我们认为估值具有吸引力，重申买进评等。

长城汽车 (2333 HK，买进) - 2024年前两个月销量预期乐观: 长城汽车2023年12月的交付量同比大涨45%但环比下滑8%至11.25万辆，2023年全年的交付量则同比增长15%至123万辆，低于其交付量目标160万辆，但符合本中心预测的127万辆。展望2024年1月，我们预计长城的交付量将同比飞涨95-103%/环比增长7-11%至12.0-12.5万辆，但2024年2月的交付量将同比下滑12-27%至5-6万辆。由此，我们预计长城2024年前两个月的汽车销量将同比增长31-39%至17-18万辆。重申「买进」的投资评等。

投资快报 – 香港零售产业 - 十一月零售表现超预期: 香港十一月零售销售额同比增长15.9%至342亿港元/44亿美元，远高于本中心预期的同比增长10%和市场预期的同比增长11.6%。服装和珠宝需求超预期。2023年11月零售销售额较2019年11月高14%，2023年前11个月的销售总额则同比增长17.1%。鉴于许多人出国旅游，我们预计2023年12月的零售销售额将放缓至同比增长8%。
 

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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