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中国国家统计局9月9日公布8月物价数据，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，1-8月平均上涨0.9%；工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。CPI同比继续回落，核心通胀维持低位，反映出居民消费端复苏仍显疲弱；PPI环比由负转正、同比涨幅扩大，主要受国际原油、有色金属价格上涨及国内部分工业品需求改善带动。PPI与CPI剪刀差走扩至3个百分点，上游原材料价格向中下游传导仍不顺畅，企业盈利空间承压。这一通胀格局对货币政策构成一定约束：消费端通缩压力尚存，但工业端价格回升限制了进一步宽松的迫切性。
近期中国市场呈现典型的缩量分化格局，昨日科技股退潮后周期股接力，但成交萎缩和跌多涨少的个股结构表明市场情绪仍偏谨慎。操作上建议回避高位科技股追高风险，关注煤炭、航运等周期方向的短期交易性机会，同时留意CPI低位运行背景下消费板块的超跌修复可能。中长期算力产业链（光模块、PCB、液冷散热）因产业趋势明确、订单能见度高，仍是核心高景气方向。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国A股三大指数走势分化, 呈现典型的缩量分化格局
2026/09/10 08:26
中国A股三大指数走势分化, 呈现典型的缩量分化格局：9月9日，中国A股三大指数走势分化，沪指与深成指微幅收红，创业板指小幅收跌，科创50指数跌幅近0.8%。上证指数收报3951.51点，上涨0.28%；深证成指收报13723.32点，上涨0.15%；创业板指收报3354.97点，下跌0.14%。沪深两市合计成交约1.87万亿元，较9月7日缩量约800亿元，连续第四个交易日成交低于2万亿，显示增量资金入场意愿仍偏谨慎。个股层面跌多涨少，全市场3642只个股下跌、1794只上涨，涨停49家、跌停7家，赚钱效应明显回落。板块方面，煤炭、航运、海洋捕捞等周期方向逆势走强；传媒、出版、游戏等前期活跃板块大幅回调，出版传媒跌停。板块轮动加速，资金从高位科技向周期防御切换。9月7日大涨的CPO、光模块、PCB等算力硬件板块在9月9日集体分化，中际旭创等高成交额个股呈现震荡整理，科创50领跌宽基指数，反映科技股在连续急涨后面临获利兑现压力。与此同时，煤炭板块震荡走强，云煤能源、郑州煤电、大有能源涨停，催化逻辑在于高温持续推升用电需求、煤价企稳回升；航运概念异动拉升，海通发展5天3板，南京港、招商轮船涨停，受中东局势升温推升油运风险溢价及运价上涨预期驱动。资金高低切换特征显著，但低位板块的持续性仍需观察，市场尚未形成新的共识主线。中国国家统计局9月9日公布8月物价数据，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，1-8月平均上涨0.9%；工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。CPI同比继续回落，核心通胀维持低位，反映出居民消费端复苏仍显疲弱；PPI环比由负转正、同比涨幅扩大，主要受国际原油、有色金属价格上涨及国内部分工业品需求改善带动。PPI与CPI剪刀差走扩至3个百分点，上游原材料价格向中下游传导仍不顺畅，企业盈利空间承压。这一通胀格局对货币政策构成一定约束：消费端通缩压力尚存，但工业端价格回升限制了进一步宽松的迫切性。
近期中国市场呈现典型的缩量分化格局，昨日科技股退潮后周期股接力，但成交萎缩和跌多涨少的个股结构表明市场情绪仍偏谨慎。操作上建议回避高位科技股追高风险，关注煤炭、航运等周期方向的短期交易性机会，同时留意CPI低位运行背景下消费板块的超跌修复可能。中长期算力产业链（光模块、PCB、液冷散热）因产业趋势明确、订单能见度高，仍是核心高景气方向。
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