政府报告强调高质量发展提速，2021中国经济增长定调 6%以上：上周市场风险偏好下降，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为-0.20%，-0.02%，-1.45%。从行业指数来看，上周钢铁（7.72%）、采掘（4.31%）、公用事业（4.22%）、纺织服装（2.98%）、建筑装饰（2.36%）等行业表现相对较好，食品饮料（-3.63%）、有色金属（-3.03%）、家用电器（-2.10%）、医药生物（-2.10%）、电气设备（-2.01%）等行业表现靠后。上周央行累计开展7天逆回购500亿元，利率与之前持平，迭加800亿元逆回购到期，整体资金净回笼300亿元。相较上期，3月5日隔夜Shibor减少52.70个BP至1.5650%，7天Shibor减少21.50个BP至1.9990%，银行间流动性保持平稳。上周 A 股北向资金净流出 8.36 亿，较前一周的 75 亿净流出幅度明显收窄，主要流入银行、化工、钢铁，主要流出有色、计算机、汽车；公募资金方面，上周新成立偏股型基金 775 亿份，较前一周（596 亿份）继续回暖，虽略低于年初至今周均发行额（825 亿份），但显著高于 2020 年周均发行额（390亿份）。
美国 2 月非农就业数据强劲+1.9 万亿刺激计划过会背景下，美国经济超预期修复的可能性加大。随着美国经济超预期复苏和通胀预期升温，美债收益率波动上行，截至3月5日，十年期美债收益率已经升至1.56%，在此背景下估值较高的板块和个股迎来调整，上周纳斯达克受此影响下跌2.1%，恒生科技指数下跌3.6%。美联储主席鲍威尔近日表示不允许高通胀的发生，美联储官员也淡化了长债收益率的上行，未来美债收益率仍有上升空间，短期高估值板块仍将受到压制，从行业来看，汽车、休闲服务、家用电器和食品饮料估值仍处于90%以上的历史分位水平。
今年两会政府工作报告对全年经济增长定调 6%以上，体现宏观政策目标追求平滑与连贯性。货币政策重申“不急转弯”，同时重提“保持流动性合理充裕”，或有助于进一步缓解国内资金面收紧节奏的担忧，推动期限利差修复。全国两会货币政策基本符合预期，财政政策在稳经济与新兴产业上略超预期。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，基调与2019年基本一致。投资者较为关心的货币政策没有出现实际的增长数值目标，而与2019年表述较为相近。财政政策方面，赤字率、地方专项债等较2019年有所提高，专项债接近市场预期的高位。2021年赤字率3.2%（低于2020年3.6%，高于2019年的额2.8%），地方专项债3.65万亿（略低于2020年的3.75万亿，高于2019年的2.15万亿）。创新、安全、科技、高质量等词语出现频率较2019、2020年出现较大幅度提高。其中，创新出现40余次，较2020年的9次大幅度提高，与2019年基本相近。
从新发基金份额来看，2021年1月新成立偏股型基金份额达到4500亿份的历史最高水平，2月有所回落但仍保持2653亿份的水平，较2020年同期翻倍。当前新成立偏股型基金份额维持平稳，3月以来新成立共计775亿份，且连续两周环比上升。另一方面，从ETF份额来看，截至2021年3月5日，股票型ETF份额达到5217亿份，较2018年初的783亿份增长6倍多。从短期来看，美债收益率上行速度有所趋缓，并且近期美股对利率波动的反应已有趋于钝化的迹象。另一方面，A股内部前期估值极端分化的情况已出现大幅收敛，接近过去十年均值水平。同时，微观流动性整体稳定，预计短期市场有望企稳。把握三条主线：1）全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品。2）从疫情中逐步恢复的服务型消费。3）碳中和策略主线。

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