中国4月宏观经济延续改善，美国出手进一步制裁华为：上周A股主要指数震荡回调，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别变动-0.93%、-1.86%、-0.93%、-0.04%，日均成交额6202.10亿元，与前周比下降10.34%。上周公开市场无逆回购到期，有2000亿元MLF到期；央行全周未进行逆回购操作，缩量开展MLF操作1000亿元，公开市场净回笼1000亿元。央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。5/15日中国央行实施定向降准释放约2000亿元资金，同时还开展1000亿元MLF，为日后引导LPR报价留下操作窗口。5/14日央行表示，下一阶段稳健的货币政策要更加灵活适度，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展。总体来讲，经过2月以来的持续小幅降息、降准及定向注入流动性后，当前短期市场利率处于较低水平，银行体系堆积较多流动性。说明疫情背景下，实体经济面临资金需求普遍较弱问题。上周货币市场利率普遍小幅下行，国债收益率、国开债收益率、各级别信用债收益率继续上涨。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货资金价格指数与前周比分别上升4.5个基点和下降70.5个基点、104.5个基点。
4月工业、投资、消费正呈现出同步边际改善，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，三大门类中，采矿业增加值+0.3%（前值+4.2%）、制造业+5.0%（前值-1.8%），公用事业+0.2%（前值-1.6%），制造业增速回升明显。5月第一周汽车全钢胎、半钢胎开工率当前仅为50%-60%，仍未修复至2019年同期水平的70%以上。不过4月六大集团发电耗煤同比降幅从3月的20.0%收窄至13.1%，5月上旬由负转正增长4.6%，全国高炉开工率继续回升至69.8%，高于过去两年同期水平，大部分工业生产已基本修复到位。1-4月全国固定资产投资13.68万亿元，同比下降10.3%，降幅比1-3月份收窄5.8个百分点，4月份环比增长6.19%。前4月中国房屋新开工面积、竣工面积商品房销售面积、房地产开发企业到位资金同比降幅均收窄至两成以内。4月全国城镇调查失业率为6.0%，比3月份上升0.1个百分点，六稳工作的第一稳为稳就业。中国疫情控制领先全球，基本面虽仍未完全复苏，但在宽松财政和货币政策共同发力下，4月工业、投资、消费正呈现出同步边际改善，预计Q2中国内需市场有望反弹，不过仍需警惕全球疫情加速蔓延对中国外需的冲击。
上周美联储主席鲍威尔就表示，美国经济前景存在高度不确定性，美联储将会动用一切政策工具直至经济复苏，但不会采取负利率政策。美国财长努钦表示3万亿美元中大多数尚未流入到经济，将缓慢开放经济；不解封具有很大的风险，那将给美国公众带来永久性的经济损害，将以一种非常周全的方式解封。美股走势出现科技公司风险情绪修复较快和反应经济基本面的周期性行业却并未显示出强劲反弹同时并存现象。 5/15日美国商务部发布公告，计划限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的能力。具体来说，华为及其被列入实体名单中的分支机构，基于管制清单中的美国软件及技术生产的直接产品，与使用美国境外的管制清单中半导体设备所生产的基于华为设计规范的直接产品，在向华为及分支机构出货时，都需要申请许可证，相当于是对2019年5月17日将华为纳入实体名单的进一步升级。
上周科创板基金申设成立步伐出现回暖态势，多只科创板基金和科创主题基金上报获批。自4月20日国家发改委首次明确新基建范围以来，公募基金布局相关新品的热情骤升，新基建主题基金申设也大幅增加。2020年以来，国内股市资金配置供给仍呈现积极态势。统计显示，今年新基金募集规模达6500亿元，其中，权益类基金发行规模合计4500亿元。 易会满“5•15全国投资者保护宣传日”活动讲话总结了资本市场近期运行状况和下一步改革方向。讲话指出，未来需要促进发挥资本市场枢纽功能，更好支持疫情防控和经济社会发展,预计未来时期股票市场仍将保持良好融资功能。 4月经济数据显示当前国内经济运行已逐步进入正常轨道，但最大的压制力仍在于外部。4月底以来A股市场驱动逻辑从流动性转向企业盈利，不过在外部不确定性仍然较大情况下，市场总体流动性宽松的基调并未改变。短期市场难免受大博弈扰动，但更多是预期内的风险落地，配置上仍然以新旧基建和科技龙头（5G、云计算、新能源车等）为主线。

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