社融新增3.09万亿超预期放量，4月汽车销量年内首次正增长：周三，A股三大指数震荡整理，其中创业板指走势较弱，收盘跌幅超过1%。两市合计成交6847亿元，行业板块涨少跌多，水泥板块逆市走强。具体来看，沪指收盘下跌0.02%，收报2894.80点；深成指下跌0.29%，收报10969.28点；创业板指下跌1.05%，收报2102.83点。当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
4月社融数据超预期，新增社融3.1万亿，较去年同期多增1.4万亿，社融存量增速12%，为2018年6月以来最高增速。 持续放量的社融主要依靠表内信贷和债券融资（含企业和政府债券）两大板块支撑,继续3月天量融资之后，4月企业债券融资规模继续超过9000亿元；与基建投资联系更为紧密的中长期企业信贷同比接近100%。4月末，M2余额209.35万亿元，同比增长11.1%（预期及前值均为10.1%），增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；狭义货币M1余额57.02万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点；流通中货币M0余额8.15万亿元，同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。居民融资继续回归常轨，对应同期地产销售逐步回归正常；但非标融资表现平庸，指向本轮信用扩张对地产线索的依赖度有所下降。本轮信用扩张更多依赖基建线索，企业中长期贷款扩张应与基建项目加快融资有关。
5月11日中汽协发布最新产销数据，4月汽车产销分别达到210.2万辆和207万辆，同比增长2.3%和4.4%，为今年以来首次实现销量增长的月份，也是中国车市21个月以来首次增长。今年年初疫情爆发后车市1到4月增速为-21%、-79%、-40%、-6%，3月和4月的同比增速拉升都达到近40个百分点，体现了疫情以来呈现谷底V型回升的良好态势。4月零售环比3月增长36.6%，疫情后的车市反转改变了正常季节规律，体现疫情后复产复工等综合政策引导效果良好，加之疫情后刚需恢复较快。20年1-4月的全国乘用车市场累计零售444.5万辆，零售累计同比下降32.7%，1-4月零售同比减少216万辆，约占去年零售总量10个百分点，主要是疫情因素和春节偏早因素的双重影响。随着疫情缓解和各地抓紧复产复工的有效推动，4月各地经销店基本恢复正常状态，销售与售后的人气恢复较好，从周度零售数据看，新车零售在第二周后基本恢复平稳。虽然4月国外疫情持续加剧的负面信息对国内消费信心恢复仍有影响，但疫情下出行的刚性需求对车市拉动效果较强，加之各地促消费政策的拉动，暂时弥补了疫情后购买力不足的影响。近期的国际油价低迷也颠覆了消费者对油价上涨预期的认识，国内成品油价格处于低位也降低了用户的使用成本，有利于促进车市消费。预计随着4月中旬后的车市销量逐步稳定，5月车市已经进入后疫情时代，月度销量会处于正常性季节波动状态。
发电耗煤方面，六大电厂日均耗煤持续反弹，5月前11日日均耗煤量同比3.9%，为疫情后月度同比首次转正。5月11日李克强主持召开座谈会，表示受疫情严重冲击和世界经济衰退影响，中国发展面临前所未有的困难挑战。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，及时跟踪分析形势变化，加大宏观调控力度。政策调节着力点要放在六稳、六保上，突出保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。从高频数据显示的情况看，近期产销两端都在改善，但行业、地区分化在加剧。发电耗煤方面，六大电厂日均耗煤持续反弹，5月前11日日均耗煤量同比3.9%，为疫情后月度同比首次转正。市场趋势上，一季报盈利风险释放，海外疫情初步呈现向好趋势，国内两会召开临近，市场继续处于反弹窗口期。行业配置方面，以内需政策为导向,建议关注盈利修复可能较大以及内需导向政策相关的板块，以内需、新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、新能源车等)为主线。
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