香港恒指上周持续疲弱，比前周再跌1.1%或507点至24,871点。恒指成分股表现较好有李宁(2313 HK, 买进)升8%，做了股份配售后，短线风险已消化，加上冬奥在即，利好消费气氛支持股价，安踏体育(2020 HK, 买进)亦升3%。舜宇光学(2382 HK)升5%，管理层指虽然达成今年出货指引有压，但毛利率表现稳定。比亚迪(1211 HK)10月销量年增9成，电动车销量前景佳，受投资人追捧，升5%。疫情下社交距离促使用户使用美团(3690 HK, 买进)外卖和送货到家等服务，升3%。表现较差有药明生物(2269 HK)跌14%，医药股前景不明朗，即便管理层已调高今年财测，也难挽资金外流。受风波牵连，信义系股票下挫，信义光能(968 HK)跌14%，信义玻璃(868 HK)亦跌9%。中国楼市销售放缓，抛压持续，地产股龙湖集团(960 HK)跌11%，碧桂园(6098 HK)跌9%。

港股通占香港市场成交金额21%。香港股市平均每日成交金额约1,300亿港元，周比增8%。高通、辉达财报佳，费城半导体指数涨8%，台湾/日本涨1.8%/2.5%，亚洲其他股票市场如韩国/泰国/印度尼西亚/新加坡表现平盘至小涨。 

本周主要焦点中国10月份经济数据，其中有消费物价指数(CPI)和工业生产指数(PPI)，市场可以对中国经济最新情况有所理解，中国新冠肺炎爆发持续，本地病例由上周一的每天59宗增至上周五的每天68宗。市场会密切关注疫情是否会蔓延至经济较为重要的沿海地区。港股亦进入第3季业绩期，腾讯(700 HK, 买进)， 舜宇科技(2018 HK)，中芯国际(981 HK)备受注视。 

上周我们发布研究报告有:

滔搏国际(6110 HK，买进)目标价12.8港元我们将2022/23/24财年每股收益预估值分别下调7%/4%/4%，以反映较低的销售和较高的利润率假设。根据本中心预测，滔搏国际2022-24财年每股收益复合年增长率将达16.3%。 

长城汽车(2333 HK，买进)目标价40港元我们认为在全球芯片供应短缺的情况下，长城汽车2021年第3季盈利下滑是可以解释的。由于9月交付量触底反弹，长城汽车2021年第4季销量/毛利率将环比显著回升。 

奈雪的茶控股(2150 HK，买进)目标价13.4港元奈雪业绩表现不如同业，系由于为了获得市场份额进行门店快速扩张，而产生初始运营成本。由于中国疫情即将得到控制，我们预计奈雪将重获增长势头，且2022-24年将实现non-IFRS净利润。 

香港消费产业-9月零售额优于预期 香港9月零售销售额年增7.3%至280亿港元，高于本中心预期的年增3%，却低于市场预期的年增11.9%，主要得益于中秋节时间较早。香港2021年前9个月零售销售额年增8.0%。2021年9月零售销售额比2019年9月水平低6%，系由于持续缺少游客。我们预期2021年10月零售销售额将年增8%，系由于10月1日政府发放第二期消费券。 

申洲国际(2313 HK，买进)目标价189港元对申洲国际进行了通路调查。越南封城对2021年下半年业务产生不利影响。不过，2022年销售额和盈利同比增速将加快。我们将2021/22/23年每股收益预估值下调5%-7%，以反映较低的销售和利润率假设。根据本中心调整后盈利预测，申洲2021-23年每股收益复合年增长率将达22.5%。 

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