「农历新年效应」香港恒生指数上周上涨2%或471点至30,645点，恒指更于18日盘中登上31,085点。上周电讯股及石油股造好，包括有中国联通(762HK)升14.2% ;中国移动(941HK)升13.3%; 中国海洋石油(883HK) 13.8% ; 中国石油股份(857HK)升9.9%。先前电信股表现不佳。美国最近的异常寒冷天气推高了石油需求和全球石油价格。在新经济股表现强劲之后，投资者将注意力转向了金融等传统行业股。汇丰控股 (5HK) 和中国平安 (2318HK) 股价上涨7.2％/ 6.3％。香港股市平均每日成交金额为2,533亿港元，比假期前高6成。亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国指数表现波动，-1.6%至5.3%。

恒生指数公司将于周五宣布 2020 年第四季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的成份股变动将于 2021年3月15 日生效。市场认为，物业管理类股票将被纳入该指数。碧桂园服务(6098HK), 中奥到家(1538HK) 可能是投资选择。

上周我们发布的报告里，我们将中国飞鹤乳业(6186HK; 买进)的评级从持有上调至买进，我们认为飞鹤有能力：1）提高产品出厂价，系因其强劲的品牌口碑，2020年市占率同比扩增7个百分点至20%；2）减少分销商回扣；和3）在原奶成本控制稳定的情况下，通过2021年推出超高端商品，改善产品价格结构，且预计飞鹤2020-22年盈利复合年增长率达31%。目标价港元28.80系依据调高后的市盈率，基于预期有利的政策变化和竞争环境。飞鹤是我们在中国婴幼儿配方奶粉领域的首选。

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