美国贸易战开启剑指中国高科技，全球股市震荡避险情绪升温：受中美贸易战开启影响，上周全球股市遭遇重挫，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌3.71%、5.63%、5.52%，上周五单日放量大跌，跌幅分别为3.39%、4.09%、5.02%，两市成交量扩大至6353亿元。此次特朗普发起的 301 调查结果瞄准的是中国的强国战略《中国制造 2025》，此前美国已经数次叫停中资收购美国芯片厂商，均体现出美国忌惮中国高科技产业发展过快，终将超越美国的担忧。1990-2015 年美国在中国固定资产投资共计 2280 亿美元，特朗普对华高科技产品征收关税，希望能打断高端制造在中国的供应链成长循环，倒逼投资回流美国。此外，特朗普签署针对中国的贸易备忘录，被媒体解读为又一次试图落实竞选期间的承诺，增加美元回流投资，提高就业，都将有利于今年 11 月中期选举。周末刘鹤应约与美国财政部长通话时表示，“美方近日公布301调查报告，违背国际贸易规则，中方已经做好准备，有实力捍卫国家利益”，中美博弈进入白热化阶段。官媒释放讯息明显转为坚定，中国去年12月已经以5690亿美元超越美国，成为全球第一大消费市场。美国优先政策在全球燃起贸易保护烽火，将逼迫中国加快加大对外开放并将吸引欧洲及其他国家转向中国投资，可能反而促使中国强大。中国已经提前两年降杠杆防范风险，经济结构已经转向健康，今年财政上也增加地方专项债券5500亿元至1.35万亿，若中美贸易战再升级，只要加大基建投资便可稳住经济增长。
上周美国宣布加息，不过相较美联储加息25BP，中国央行仅上调OMO利率5BP，跟随加息但幅度均小于美联储，中美基准利率之差不断缩小，中美10年期国债利差从年初的148BP已经逐步缩减至3/21日的87BP。不过3月以来，R007和DR007均有所下行，分别为3.06%、2.53%，高于央行7天逆回购利率，6个月同业存单发行利率从月初的5%小幅回落至4.838%，票据贴现利率亦有所下行。上周央行通过公开市场操作实现净投放2400亿元，在央行的维稳之下市场资金面仍较为宽松。下周还有1600亿元逆回购到期，后续流动性仍将呈现合理稳定的状态，逆回购可能会继续暂停。此外，下周还有693.15亿元的解禁市值，周环比上升24.98%，预计资金面压力或将逐步显现。
本周将迎来2017年上市公司年报披露的首个高峰期，根据沪深交易所定期报告披露时间安排，下周将有687家公司披露年报。根据业绩预披露情况，其中业绩预减（扭亏、预减、略减、首亏、续亏）比例为22.8%，接近7成业绩实现正增长，在风险偏好下降的背景下资金或青睐业绩确定性高的个股。上证综指、创业板指自2月低点分别最高反弹 8.6%、19.8%， 个股累积涨幅很大，考虑到获利了结压力、中美博弈进入白热化以及即将出台的大资管新 规、理财新规和私募新规等风险共振，将拉长 A 股指数调整时间。不过中国经济结构增强，独角兽快速挂牌制度将出台，资本市场的开放将吸引外资流入，加上 6 月 A 股正式纳入 MSCI，都有望支撑中长期向好的趋势。在指数回撤的过程中，建议分批逢低布局业绩明确、 遭受错杀的低估值金融与抗通胀消费，以及国家政策推动的新能源车、智能制造等板块。

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