监管控制房地产信托增量和增速, 周一北向资金净流出逾36亿元：周一沪深两市全天单边走低，上证综指收跌2.58%报2933.36点，失守20日线；深证成指跌2.72%报9186.29点；创业板指跌2.65%，一度失守1500点。两市成交4682亿元，较上交易日放量逾900亿元。盘面上，申万28个一级行业仅农林牧渔板块飘红，通信、计算机板块跌幅居前；农业板块中，猪、禽养殖及育种等多个题材活跃。两市仅约200股上涨，天康生物等约20股涨停，约50只ST股跌停。7/7日德意志银行宣布退出股票销售和交易业务，也给其投资的亚洲票带来出清压力。资金面上，7/8日货币市场利率几乎全线上涨，银行间市场上中短期限的债券回购利率也全面上涨，其中，DR001加权平均利率涨38bp至1.44%，DR007涨23bp至2.40%，DR014和DR021也分别上涨25bp、13bp，流动性趋于边际收敛；本周后半周还有超2000亿元央行逆回购到期，资金面可能仍有小幅收紧压力，但预计央行也将适时调整操作方向和力度，资金面不太可能出现明显紧张。
政策面上，解决融资问题和减税降费政策在持续推进，有助于进一步缓解实体经济的压力。农业农村部发布《关于2019年度金融支农创新试点政府购买服务有关事宜》，提出发挥财政资金杠杆作用，推动解决新型农业经营主体贷款难、贷款贵、风险高问题。北京市也集中发布降费政策减轻社会负担，包括进一步降低北京市部分行政事业性收费和政府性基金收费标准等措施。深圳市地方金融监管局召开2019年度第一次市区金融联动工作会议。会议指出，服务实体经济、有效防控风险是金融工作的重中之重。下一步，市地方金融监管局将定期举办市区金融联动工作会议，就新增银行信贷规模1000亿、支持民企新增发债1000亿、稳步推进互联网金融和P2P风险化解等议题进行专题讨论。7/8日召开的上海市政府常务会议就完善上海市跨国公司地区总部政策进行了研究，拟进一步扩大对外开放，不断提高利用外资的质量和水平。在优化认定标准、做好做强服务的同时，要更加注重地区总部质量的提升、功能的发挥，对功能明显的企业要给予更多政策倾斜。
另外，上交所公布上半年并购重组资料，2019上半年沪市公司披露各类并购重组交易470余单，涉及金额达到3500亿元；在重大资产重组方面，沪市共披露重组方案45单，涉及金额近1340亿元；共实施完成重组方案25单，涉及金额近1000亿元。总体来看，并购重组服务实体经济的功能更加突出，展现出新的气象。此外，据媒体报导，周末某信托公司收到窗口指导，针对房地产信托有5点要求。第一，房地产信托规模不能超过2019年6月30日规模；第二，已备案项目不影响发行及成立，但未备案项目一律暂停；第三，符合“432”通道类业务也算房地产项目，也要受到窗口指导影响，全部暂停；第四，地产公司并购类也算房地产项目，收到窗口指导影响，全部暂停；第五，未来公司每月老项目结束所释放出来的规模，优先供公司战略客户使用。政策调控下金融系统资金流向与实体经济转型升级更为相关的领域，而经济增速以及上市公司盈利的底部可能需要等到地产投资增速出现一定下滑，经济自然良性出清之后才更有可能出现。
周一北向资金净流出逾36亿元，其中沪股通净流出26.15亿元，深股通净流出9.9亿元，刷新5月23日以来最大净流出额。美国6月非农资料大超预期，提振美元指数上涨，人民币汇率承压，可能在短期对北上资金形成一定的压制。考虑到：1）上周美国非农就业资料大增打压美联储降息预期，外部因素仍有较强不确定性；2）中美贸易战虽然有所缓和，市场信心逐渐恢复，但双方谈判仍有较多分歧；3）近期科创板和国内新股上市速度明显加快，可能产生一定的抽血效应，影响投资者情绪，迭加近期进入业绩披露期，存在一定的获利了结压力，市场波动可能加大。但我们认为A股市场下行的空间有限，随着逆周期政策的调节，下半年市场的风险偏好有望提升，建议关注金融和消费，以及政策扶持的5G、高端制造等板块。

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