中国外储跌破3万亿，公开市场操作连续三日暂停：周二沪指探底回升小幅收跌。盘面上，浙江、上海、天津等地国资混改股轮番上攻；水泥股强势不改，天山股份涨停，带动新疆本地股上行，保险股尾盘走强带动指数回升。截至收盘，沪指下跌0.12%收报3153.09点；深证成指下跌0.23%收报于10055.57点；两市成交3508亿元较上日3292亿元小幅回升。目前股市成交量仍无法有效放大，主要还是因为市场资金仍持续偏紧，昨日央行已连续三日暂停逆回购，加上昨日有1200亿逆回购到期，因此当日净回笼1200亿。连续三日暂停逆回购已明显体现央行收紧流动性，货币政策中性趋紧的态度，预计资金面将继续收紧。周二SHIBOR利率全线上涨，隔夜上涨了0.3bp,一周和2周的分别上涨了0.03和1.08BP。三个月SHIBOR昨日已涨至4%以上，预计中长期利率中枢将继续上移。

昨日央行公布数据显示，中国1月份外汇储备连续七连跌至2.998万亿美元，并创近六年新低，人民币应声走贬。近期美元指数亦震荡走弱，1月以来美元指数的单月跌幅达2.69%，昨日出现反弹，不过在特朗普表态不支持强势美元之下，将难以持续走强。目前央行货币政策中性偏紧，市场利率开始出现上行走势，有望维持中美国债利差，对人民币稳定将产生一定支撑。

得益于节前市场逾3万亿流动性支持，目前市场流动性暂时无忧。但央行连续三日暂停逆回购，再加上此前上调多个品种资金利率的操作，央行或已明确发出货币政策边际收紧信号。据澎湃新闻消息，央行近期开始对部分银行的放贷进行调控，要求不同程度地收缩信贷投放规模。有外媒消息称中国1月份新增人民币贷款或刷新去年1月份创下的2.5万亿元（3，640亿美元）的纪录高位。本周央行公开市场回笼量6250亿元（含上周日顺延），下周回笼量将进一步攀升至9000亿元。目前央行在结构性过热经济下采取紧缩态势，债券调整首当其冲，而股票受资金面紧张影响也将受到冲击。在货币政策趋严和金融体系去杠杆的压力下，A股较难出现趋势性的上涨行情。不过随着IPO节奏减缓、年报行情逐步展开、两会维稳窗口开启，市场或将出现一波反弹行情。地方两会过后后通常各省市陆续召开国资国企改革会议，建议关注受政策催化的地方国企股，如上海、广州、重庆，以及受节后基建开工需求带动的涨价原物料股。

免责声明

本焦点报告(連带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料來自元大证券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。

 
版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。