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中国中央经济工作会议突出扩内需、强产业、促改革
2025/12/12 08:32
中国中央经济工作会议突出扩内需、强产业、促改革，证监会加速推出十年级别量化监管新规：沪指震荡下挫，盘面热点匮乏，市场逾4300股下跌，摩尔线程大涨28%股价报941元。上证指数收跌0.7%报3873.32点，深证成指跌1.27%，创业板指冲高回落跌1.41%，北证50涨3.84%，科创50跌1.55%，万得全A跌1.1%，万得A500跌0.95%，中证A500跌0.84%。A股全天成交1.89万亿元，上日成交1.79万亿元。风电股走强，可控核聚变概念午后活跃，商业航天概念反复发力。零售股大幅调整，房地产股深度回落，CPO、两岸融合、免税店、电商、算力硬件、AI应用题材纷纷回调。欧美股市多数收涨，道指涨超1%，创历史新高。黄金股普涨，科尔黛伦矿业涨超9%，巴里克黄金涨逾3%。科技股多数下跌，甲骨文跌近11%，谷歌跌超2%，英伟达跌逾1%。市场受美联储降息、财政赤字收窄的提振，风险偏好持续修复，推动股市整体估值回升，但甲骨文的财报重新引发了市场对科技股估值过高的担忧。美元日内一度跌至98支撑位，离岸人民币时隔5个交易日再破年内高点，一度升破7.05。
2025年中央经济工作会议于12/11闭幕，为2026年经济工作定调，核心延续“坚定信心、用好优势、应对挑战”总基调，首次提出“五大必须”和“五大关键着力点”，突出扩内需、强产业、促改革三大任务。政策亮点包括：货币政策新增“灵活高效运用降准降息”，财政强调“保持必要力度”，“两新”政策或扩围至服务消费；投资目标新增“止跌回稳”，房地产定调“着力稳定”并首提“因城施策控增量、去库存、优供给”；地方债化解重申“不得新增隐性债务”。与2024年相比，政策更注重“新质生产力”与“技术平权”，内需重回首位，科技金融、人工智能治理等成新焦点。市场预期2026年GDP目标或设4.5%-5%，财政赤字率维持4%左右，专项债规模约4.4万亿，政策发力节奏或前置以对冲经济压力。风险提示关注外部环境变化与地产链企稳效果。
网传中国证监会加速推出十年级别量化监管新规，核心措施包括统一交易延时（+200km光纤）、限制高频交易（300笔/秒）、穿透式策略备案等，彻底打破量化机构的速度垄断优势。新规将引发行业深度变革：高频策略因技术平权失效，量化成交占比（原超50%）将回落；中小券商面临客户流失，头部机构转向合规服务；量化行业被迫从"黑箱套利"转向透明化投研竞争。本轮量化监管改革要求清退机柜，对不少依赖量化客户（占营业部收入30%-50%）的中小券商来说，无疑是“结构性失血”。长期看，市场将重建公平交易秩序，普通投资者与机构重回同一起跑线，券商系统迎十年最大升级，A股正式进入"技术平权"新时代，其影响力堪比2016年熔断改革。中国商务部表示将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，加大政策支持力度。首先是出台加快零售业创新发展的意见，通过统筹规划、合理布局，提升商品和服务质量，协同优化存量和增量，推动线上线下公平竞争等，实现新供给、新需求的良性互动。行业新闻方面，11月份，中国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。不仅如此，今年前11个月，汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10%。
总的来看，A股市场有所回暖，金融市场利好政策齐发有望提振市场情绪。不过成交仍然缩量，板块间仍然轮动仍快，需关注成交量是否放大，并聚焦12月重磅会议进一步政策利好。建议逢低关注AI应用、国产算力、谷歌链，以及有色、新能源、商业航天等的轮动机会。

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