A股持续地量再创5个月新低，中央经济会议今日落幕：周二沪指低开高走，随后维持高位整理态势。截止收盘，沪指涨0.88%报3296.54，深成指涨1.05%报11074.99。从盘面上看，航空机场、保险居板块涨幅榜前列，房地产服务、铁矿石居板块跌幅榜前列。两市成交3329亿元，量能再创5个月新低。权重连续两天都有上拉动作，当日保险、银行强反弹，互联网金融板块启动，但是前期热点还是处于深幅回调状态，市场总体呈现缩量反弹格局。临近年末，流动性不足仍是阻碍市场反弹的核心因素，随着海外货币环境趋紧、国内利率中枢的进一步上移以及金融监管在执行层面可能带来的阶段性流动性收缩，当前市场得不到增量资金的推动，或有冲高回落再次反复的可能。近日《关于加快发展商业养老保险的若干意见》印发再次为保险行业发展带来利好，但在目前地量的市况下，仍需更多催化剂。
中央经济工作会议将于今日结束，本次会议将确立明年经济政策的方向。预计此次会议主题大概不会突破十九大对经济定调的框架，或仍将延续十九大提出的“稳中求进”的政策基调，促进经济有质的提高。中央政治局会议中重点提到的防范债务风险使宏观杠杆率得到有效控制、瞄准特殊贫困人口精准扶贫、环保在降低污染物的同时使得生态环境质量总体改善等目标，也将成为本次会议的重点。此外明年的经济工作重点将围绕稳投资和促消费展开，除了供给侧结构性改革、高质量发展，预计还有诸多热点，如发展直接融资、防范金融风险、减税降费、加快住房制度改革以及推进国企混改，具体仍需等待更多政策落地。
央行周二净投放200亿，央行公开市场业务操作室负责人此前表示，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。总体来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应应无大碍。当日银行间现券收益率小幅上行，成交量明显萎缩。10年国开活跃券170215收益率上行3.01bp报4.8250%，10年国债活跃券170025收益率上行1bp报3.90%。在美联储加息落地之后，海外货币政策短期内相对平静，加上当前我国基本面有韧性但难改下行趋势，国内债市情绪有所好转。未来伴随监管政策落地，资金面和债市有望逐步回归基本面。
近期世界银行将中国2017年经济增长预期从10月的6.7%上调至6.8%，因个人消费和对外贸易支撑增长。但世行维持中国2018和2019年GDP增长预期分别在6.4%和6.3%不变，因为货币政策宽松，而且政府在努力控制信贷和杠杆。而中国财政科学研究院发布的《2017年地方财政经济运行调研总报告》显示，目前我国地方政府债务的规模增速与财政收入增速基本相当，说明我国各级地方政府债务总体与收入形势相匹配，不存在明显的债务压力失衡的情况。从已公布的11月主要经济数据来看，目前经济形势依然较为平稳，年末中国经济并未显现出较为明显的恶化迹象。出口增速明显好于预期，工业生产也未收到环保限产的较大影响。地产投资增速虽然继续下滑，但其领先指标销售和新开工增速却在11月小幅反弹，这反映了去库存取得较大进展后，地产投资的韧性也在逐步显现。在中国经济好于预期的背景下，市场投资风格转向业绩确定性强的低估值品种，预计业绩为王坚持价值投资的风格还将持续。建议关注国企改革尤其是混改、军工改革、水泥以及调整充分的各行业龙头。据农业部网站消息，全国农业工作会议即将召开。此外，中央农村工作会议将于本月召开，备受市场关注的中央一号文件将于明年初出台，农业股也可持续关注。

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