港股焦点: 落后股份能否在投资者换马时扭转劣势？
ADP的就业市场报告优于预期，道指、纳指和标指均收于历史新高。道指升136点，升势颇为全面，尤以银行和医疗股为甚。 ADR也升103点，折合恒指25,912点。外围股市的强势，加上昨天盘面的各项正面指标，如市场成交量、沪港通的净资金流入以及沽空比率，显示恒指今天高开的机会很高。我们认为恒指可能在短期内挑战熊证密集区25,900至26,200点。经昨天人民币升值相关股票大涨之后，投资者今天可能会换马至一些落后股份，如港交所（388）、中国移动（941）、本地地产股和内地消费股。一如预期，濠赌股在强劲的5月份博彩收益出笼后回落。获利回吐与最新的申报规则（12万港元限制，将于11月生效）应属股价回调的原因。由于去年6至9月的博彩收益基数较低，未来最少4个月的博彩收益应会录得不错的增长。银河娱乐（27）和永利澳门（1128）仍然是我们的首选。

A股焦点: HIBOR大涨离岸市场流动性紧张，5月财新制造业PMI跌破荣枯线
周四上证综指下跌0.47%报收于3102.62点；深成指下跌1.36%报收于9730.33点；创业板指下跌2%报收于1728.49点。两市成交3817亿元，上一个交易日成交3887亿元，次新股重挫逾6%。昨日香港隔夜HIBOR暴涨至42.815%，较前一交易日上涨21.74个百分点，连续第二日大涨，续创1月6日以来新高。金管局数据显示截至1号早上9点，一般银行使用金管局的隔夜回购100亿元人民币额度已用尽，即日回购100亿元人民币亦见借尽，一级流动性提供行用量逼近180亿元人民币上限。昨日在岸人民币兑美元收盘价报6.8061，较上一交易日涨149个基点；离岸人民币兑美元由涨转跌120个基点，早盘一度涨逾200点，创七个半月新高至6.7238。人民币兑美元中间价调升543个基点，报6.8090，为去年11月10日来最高，上调幅度创1月6日来最大。离岸市场流动性紧张、人民币拉升凸显央行稳定汇率预期意图，有望对冲美联储升息预期，但仍需关注人民币走强的可持续性。

5月财新制造业PMI 49.6，11个月来首次跌破荣枯线，或引起市场担忧。不过财新相比官方更偏重中小企业，而官方倾向于大型企业和重工业，金融严监管或对中小企业融资造成压力，经济数据或相比此前有环比回落，但整体或不如预期悲观。6月份首个交易日央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，7天和14天品种分别为700亿元和300亿元，中标利率分别为2.45%和2.60%，继续与前期持平，其中7天品种占比七成，显示出央行有意继续加大短期资金投放。央行近期在自律机制座谈会上表示，已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天期逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。不过历史规律显示年中资金面容易出现季节性紧张，迭加今年以来去杠杆背景下货币政策中性偏紧、美联储6月加息概率仍高%，第二次MPA考核、跨季资金需求大增对流动性的冲击、6月资金紧张恐怕难以避免，具体仍要关注央行操作。
证监会副主席方星海于人民日报发文，呼吁加快推进期货市场改革创新，指出要进一步优化市场参与者结构，积极推动商业银行、境外机构投资者参与国内期货市场。目前正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货，以满足商业银行风险管理的需要；已确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者，目前正与相关部门一起积极研究完善有关税收政策。同时，金融期货引入境外投资者的方案也在研究中。此前方星海在25日召开的第十四届上海衍生品市场论坛上表示，证监会将逐步扩大商品期权的品种，继续推进股指期权的上市工作。方星海对于期权期货市场的表态或传递高层意图，在金融强监管见效之后资本市场有望逐步放开。

短期市场或继续震荡，而进入六月中旬后除了存在MSCI预期以及债券通开通预期外，流动性也有望好转，迭加同时上市公司也会进入业绩披露期，届时风险偏好有望回升。在当前震荡磨底、存量资金博弈背景下，市场或仍偏向以上证50为代表的权重股。2016年1月股灾以来，上证综指仍未走出当时下跌的位置至今，累计下跌达12.34%。而上证50却逆市不断创出新高上涨3.13%，大幅跑赢股指。6月1日公布的样本股调整将于6月12日正式生效。其中调入样本的华夏幸福、绿地控股、江苏银行、上海银行、中国银河逆市全部上涨。而同时国金证券、东方明珠、中航动力、兴业证券和中信银行被调出，而这5只个股除了兴业证券停牌外多为下跌。不过从2016年2次共调入10档个股的一周和一个月上涨概率为20%和10%的概率来看，个股行情仍与大盘表现有关，而上证50中低估值高股息的蓝筹依然可以关注。其次建议关注金融、房地产等板块。内房股持续上涨有望带动A股房地产表现，以及国务院棚改户计划的推进、三四线城市去库存持续，加上人民币上涨对于房地产板块也有催化作用。另外可关注人民币升值将带来汇兑收益迭加供需回暖票价回升等利好因素支撑下的航空股等。
 

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