国联证券确定将收购国金证券，本周美国对华为和WeChat制裁落地：上周A股市场风险偏好提升，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为2.38%，2.50%，2.34%。从行业指数来看，本周汽车（8.15%），非银（5.38%），休闲服务（5.31%），建筑材料（4.64%）、机械设备（4.47%）等行业表现较好，农林牧渔（-1.65%），医药生物（-1.17%），食品饮料（-0.89%），钢铁（0.81%），纺织服装（1.16%）等行业表现靠后。周五北向资金全天大幅净买入94.74亿元，创7月8日以来的最大单日净买入额。具体来看，沪股通净买入59.94亿元，深股通净买入34.8亿元。消息面上，国际指数编制公司富时罗素的9月指数季度调整将于9月18日收盘后正式生效。 资金面上，上周央行逆回购投放4800亿元，逆回购到期6200亿元；MLF投放6000亿元，MLF到期2000亿元；国库现金定存到期500亿元，公开市场净投放2100亿元。R001均值上行5bp至1.8%，R007均值上行10bp至2.36%。DR001均值上行2bp至1.72%，DR007均值上行2bp至2.16%。上周央行加大公开市场投放力度，全周公开市场净投放2100亿元，并再度重启14天逆回购投放、释放跨季资金。备受关注的MLF净投放4000亿元，净投放量创18年8月以来新高。
上周央行发布《中国货币政策执行报告》增刊—有序推进贷款市场报价利率改革，里面提到结构性流动性短缺的货币政策操作框架。其含义是：在结构性流动性短缺框架下，央行保持适当的法定准备金率水平，即可使银行体系的存款增长自动带来法定准备金需求的增加，维持货币市场压力，央行通过投放流动性来有效调控市场利率，维护货币市场利率在合理区间运行。具体来看，央行促成事前准备金需求大于供给的格局，即始终保持结构性的流动性短缺，使央行处于贷方的有利位置，以此增强中央银行对利率的调控能力。央行通过再贷款、再贴现、逆回购、结合合适的法定存款准备金率，引导货币市场利率的走向，完成政策利率向市场利率的传导。
9/19日获悉国联证券与国金证券于签订《股份转让意向协议》和《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》。近期金融行业政策改革频发，传闻证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。金融业改革重组大幕正在推进，9/17中金公司顺利过会，计划发行股数不超过4.59亿股，发行后总股本不超过48.27亿股，中国股权金融改革已提升至国家战略。8月份，证券公司全行业（约134家券商，去年131家）实现营收374.91亿元，同比增40.04%；实现净利140.57亿元，同比增47.36%。值得注意的是，受A股市场降温等因素影响，8月证券公司行业营收环比下降42.46%，净利润环比下降52.77%。在监管打造航母级券商政策引导下，行业集中度提升的逻辑不变，头部券商借助雄厚资本实力和风控能力将更加受益。
据财新网报导，特朗普已经原则上放行TikTok交易，甲骨文、沃尔玛最多共获20%股份，据悉TikTok引资甲骨文和沃尔玛后估值将达到5000亿元，约625亿美元。三方已就不涉及技术及算法转让的“云上加州”方案达成原则性共识。与此同时，本周美国对华为和WeChat的制裁也相继落地，这意味着利空已经出尽或即将出尽。未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月苹果发布会、11月3日美国大选结果落地等。伴随着中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股有望继续受提振。建议布局前期回调较深的半导体科技股、数字经济、低估值周期股以及券商保险股。

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