港股焦点: 中期业绩为市场焦点所在

道琼斯指数早段最多曾下跌74点，收市升29点，成交量维持疲弱，从交易员表示日蚀比市场更加有趣可见一斑，原油期货显然是输家，跌幅约2.3％。 ADR上升88点，折合恒指27,243点，友邦（1299）、中国人寿（2628）、中石化（386）和腾讯（700）跑赢。回顾昨天的本地市况，中国联通（762）和内房股表现出色，前者受到混改消息的刺激，后者则由融创（1918）的盈喜和中国海外（688）的强劲业绩以及上调销售目标带动。市场的动力亦由业绩主导，申洲（2313）、建滔（148）和中国海外的股价皆因业绩亮丽而上升，反之亦然，康师傅（322）和联想（992）则受压。禹洲（1628）属昨天跑输的内房股之一，公司将于今天公布业绩，其股价或会因而追落后。在同样的逻辑下，中国建筑（3311）也值得关注，公司将于今天中午公布业绩，其去年上半年的业绩因确认公私营合作项目合约收入的时间差异而表现惨淡，而这个问题于去年下半年已经理顺，虽然公司于去年同期录得大额的重估收益，或会令今次的盈利增长平庸，但其核心盈利增长仍应值得尊重，中国建筑现价相等于9.2倍和7.7倍2017及2018年市盈率，与近年低双位数的平均市盈率相比，看起来非常便宜，我们的目标价15.6港元提供25％的潜在上升空间，而公司可能上调全年的新签合同金额，则有条件成为估值重估的催化剂。

A股焦点:国资委宣布保利集团重组方案，央企重组再度提速
周一A股市场受联通复牌封一字涨停板以及养老金入市的利好消息提振，各大指数全线收涨，上证综指上涨0.56%，深证成指与创业板指分别上涨0.71%、0.41%。不过沪深两市成交额分别为2097.19亿元和2458.88亿元，均未能明显放量。近期发改委以及国资委推动改革的速度明显加快，继具有标杆效应的中国联通混改方案落地后，8/21日国资委宣布将中国轻工集团公司、中国工艺集团整体并入中国保利集团公司，成为其全资子企业，央企数量从101家缩减至99家，预计8月、9月各部委将陆续推出前期进度滞后的改革方案，相关题材有望持续发酵。

近日雄安新区建设亦稳步推进，周末北京与河北签署7个方面共同推进雄安新区建设的协议中强调，两地将合力推动产业转型升级，鼓励有意愿的在京企业有序向雄安新区转移发展，支持北京市属国有企业。与此同时，北京还举行全力支持雄安新区建设发布会，强调把交通一体化作为骨骼系统和先行领域，双方将共同争取国家有关单位支持，将雄安新区作为京津冀交通一体化体系的重要节点，全面提速北京市与雄安新区之间的高速铁路、城际铁路、高速公路等交通基础设施规划建设，加快建设京雄铁路、京石城际、城际铁路联络线、固保城际等轨道交通线路，推动建设北京市与雄安新区直接连通的高速公路新通道。雄安新区作为中国新型城镇化的示范点，改革方案加快推进有望带动城市群、卫星城市以及特色小镇等地方城市规划建设。

8/21日，在铁矿石和螺纹钢的带动下，日盘黑色系期货普涨，盘中铁矿石涨幅一度超7%，最终收涨6.6%，创五个月来新高，而隔夜外盘铁矿石、焦炭夜盘分别收涨3.8%、3.2%，锌铜镍齐创阶段性新高。另外，现货市场方面，唐山迁安普方坯周末两天累计上涨70元报3850元。近日环保检查促使多数企业被迫关停，产品开工率下降，因此造成市场资源紧缺。市场限产预期夯实，钢厂加大近期生产力度以提前备货，因此原材料需求得到支撑，短期周期板块有望受带动。不过8月份以来，三大商品交易所密集出手，特别是针对三大黑色系品种，提高交易门坎并上调交易手续费，预计在监管层的调控之下商品价格波动将减弱。

近日各大指数全线连续震荡上行，但成交量连续6个交易日持续萎缩，市场对本周7500亿元资金量到期存在担忧，而且8/21日美韩军演启动，激发全球避险情绪升温，外围政治不确定性或将成为短期制约股指继续反弹的主要因素。不过养老金资金陆续进场以及中国改革推进力度加大的预期之下，有望推动指数中长期震荡向上。当前是国企改革方案密集公布的蜜月期，建议关注央企混改试点集团，以及钢铁、煤电、重型机械重点重组行业中具有改革预期的国企股。另外，金融监管最严时刻或已度过，还可关注低估值、高股息率的银行、券商股。

 
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