A股涨逾5.5%成交量超万亿元，脱离底部进入右侧布局阶段：A股三大股指均收涨逾5.5%，并先后进入技术性牛市，上证综指收涨5.6%报2961.28点，日内连续攻下2800、2900两道整数关口，创2015年7月以来最大日涨幅；深证成指涨近500点报9134.58点，创业板指涨5.5%报1536.37点，上证50涨6.28%。两市巨量成交1.04万亿元，刷新2015年11月以来新高；两市超300股涨停，其中43只券商股全部涨停。保险股方面，中国人寿、太保、人保、新华保险均涨停，中国平安涨8.9%；科技股继续强势表现，有色、军工、地产等前期涨幅落后板块也跟上前进步伐。
资金面上，2月25日，Shibor多数上行，货币市场流动性趋紧，代表性的DR007上涨7个基点至2.64%。在此背景下，央行通过逆回购操作投放400亿元。本周地方债发行量依然较大，迭加缴准及跨月因素，将对流动性产生扰动。在岸人民币兑美元北京时间16:30官方收盘价为6.6941，创7个月来新高，较上日官方收盘价涨245点，较上日夜盘收涨212点。市场情绪方面，第七轮中美经贸高级别磋商成功举行对市场情绪起到提振作用，中美双方在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展，贸易战预期改善有望支撑近期的连续反弹。
内资的部分，目前养老金目前入市规模仅15%，人社部基金监督局局长唐霁松近日表示，这一占比过小，应当推动养老基金投资运营规模不断扩大，逐步扩大养老基金投资范围，有望给市场带来更多的增量资金。中国能够进行投资运营的养老金资金总量已经达到2万亿元左右，不过截至2018年底，17个省区市委托投资的基本养老保险基金累计只有8580亿元，而到账的资金则为6050亿元。此外，保险资金运用余额为16.4万亿元，其中股票和基金投资仅1.99万亿（12.4%），若按照30%的投资上限算，保险资金仍有约2.82万亿元投资股票空间。若假设股票和证券投资基金占比提高1个百分点，可为A股市场带来约1600亿元增量资金。随着市场走强，近日两市杠杆资金增多，目前场外配资公司可以为普通投资者提供最高10倍的杠杆，通常为3-7倍的杠杆。对于场外配资抬头，证监会表示，各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，目前两融余额仅7841亿元仍属低位，散户正在积极进场。自营，资管，保险，养老金仓位不到三成，机构资金入场将启动股市。
政策面上，周一银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》，指出，要抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。商业银行要于每年年初制定民营企业服务年度目标，在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务权重，加大正向激励力度；银保监会还表示，支持保险资金投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券，加快研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制；国有大行2019年普惠型小微企业贷款余额力争实现30%以上增长。从去年统计来看，去年单户授信总额1000万元及以下普惠型小微贷款余额9.4万亿元，较年初增长21.8%，远远高于整个的贷款增长，高于各项贷款增速9个百分点以上，贷款利率也明显下降。在强调金融供给侧改革的背景之下，对民营企业的资金支持将进一步激发实体经济活力。
另外，建议高度关注市场资金流向情况。外资的部分，北上资金周一小幅虽然出现小幅净流出7亿元，但是我们看到北上资金七周净买入，合计净买入1120.87亿元，显示出对A股的青睐，迭加市场对于3/1日即将公布的MSCI扩容A股结果关注度在逐渐升温，有望带动市场反弹情绪。内外部环境的修复带来了市场情绪的全面改善，共同推动股市加速脱离底部区间，两会前可能看回不回，进入右侧布局阶段。建议关注：1）低估值的券商以及对券商交易接口放开利好的互联网金融板块；2）与经济转型相适应的如特高压等新基建板块；3）政策扶持的5G、人工智能等高新技术产业链。
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