美股暴跌触发上证50单周下跌10.8%，短期市场有望迎报复性反弹：上周全球股市遭遇重挫，美股道琼斯指数一周内经历两次单日千点大跌，引发A股遭遇单周最大跌幅。上周A股市值蒸发5.9万亿元，上证综指单周下跌332点至3130点位，跌幅9.6%创下了两年来最大值，权重蓝筹股上证50调整幅度居前，一周跌幅达到10.8%，创业板指跌6.5%。其中，权重第一的中国平安周跌幅达15.23%，招商银行、中信证券、工商银行跌幅均超过10%，贵州茅台下跌5.32%。近日美国遭遇股债双杀，2/8日十年期美债收益率上行至2.85%，年初至今就累计增长45bp，长短美债收益率利差扩大至近100bp，通胀预期快速回升或为主因之一。美联储转向鹰派的加息观点将使得主要经济体国家央行跟随收紧货币政策，2/9日英国央行会议结果偏向鹰派预示紧缩周期开启，全球经济同步扩张导致各国货币政策出现重大调整，新兴市场国家正面临资本流出的担忧。自2017年开始，一行三会深入推进金融体制改革防范系统性金融风险，中国进行变相加息与金融体制改革，提前调整以应对美联储加息周期与全球通胀预期。
2/8日北京银监局召开2018年北京银行业监督管理工作会议，要求对通道类业务占比高、增速快的信托公司开展规范整顿。此外，市场大跌扩大了券商股权质押业务风险敞口，监管逐步加码。近期沪深交易所联合举办股票质押式回购业务培训会，会上监管层梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题，要求质押比例超过50%个股，存量场内质押到期可继续展期，回购期限不能超过3年等。同时监管层强调券商不得作为质权人参与场外股权质押且不得为场外股权质押提供第三方服务，意味着券商场外股票质押被停。监管层还明确券商及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划不得作为融出方参与股票质押交易，同时明确严禁新增大集合参与股票质押交易，存量业务融资规模不得增加，到期不得延期。意味着所有公募产品将不会再有股票质押式回购业务的融出方和融入方身份。监管从严下未来各类资管业务开展股权质押业务将明显受限。
在近期A股持续调整的同时，北上资金逆市净流入。据Wind数据显示，截至2/9日，年内北上资金累计买入规模已达3032.31亿元，净买入规模225.17亿元。其中有24只股票年内净买入规模过亿。其中美的、海康威视、平安银行和洋河成交净买入金额局前，这也显示出资金正在逆市北上抄底A股。经历本轮调整后，所有A股今年累计跌幅的中位数为15.0%，两市共计1085档个股今年跌幅超过20%，占比高达30.9%，部分基本面优质的超跌成长股有望率先反弹。随着金融周期的结束、金融去杠杆与反腐持续推进，迭加中美贸易战开启，市场不确定性增加或将拉长A股调整时间，近期市场从跨年行情进入到缩量调整的波段区间行情。不过经历一周急速回调后，上证综指已回到2017年6月水平，安全边际提高,短期有望出现报复性反弹。建议继续以白马蓝筹的价值投资为主，控制仓位做调仓换股动作，逢低布局金融、周期股以及新能源车产业链。需要注意的是，中国1月份智慧手机出货量下跌4%，手机产业链压力仍存。富士康拟挂牌上交所，也或对市场造成压力。从行业配置和选股策略的角度，在波动率提升，市场交易结构尚未出清的大环境下，建议投资者优先选择交易容量较大、业绩稳定性高，估值回到相对合理甚至低估、受解禁、质押以及投资者交易结构相应小的公司。

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