上周香港恒生指数微升0.4%或109点至29,079点。因亚洲部分国家呈现新冠肺炎疫情升温迹象，医疗保健类股表现较佳。药明生物 (2269HK), 阿里健康(241HK), 中国生物制药(1177HK) 上升3-9%。科技股表现亦不错，舜宇光学(2382HK), 小米(1810HK) 上升3-9%。互联网股份回稳，腾讯 (700HK, 买进) 股价上周没有变动，但美团(3690HK) 上升5.6%，在配售新股和发行可换股债券后，短期集资压力消除。美国宣布新减排目标和全球石油价格下修至61美元一桶，中国石化(386HK) ; 中国石油股份(857HK) 和中国海洋石油(883HK) 下跌3-8%。香港股市平均每日成交金额为1,560亿港元，比上周增加12.5％。亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国指数表现向下，波动由-2.2%至0.8%。
美国联储局公开市场委员会在下周二和三举行议息会议，结果将为市场提供急需的清晰度。此外，汇丰控股 (5HK)将于下周二公布第一季度业绩亦是本周市场焦点。
上周我们发布研究报告有长城汽车 (2333 HK，买进)目标价28.5港元。安踏体育 (2020 HK，买进) 目标价153港元。九兴控股 (1836 HK，买进)目标价11.2港元。华润啤酒 (291 HK，买进) 目标价71.8港元。考虑到长城汽车有吸引力的估值、销量和盈利上升周期，2020-23年每股收益复合年增长率为42.7%，我们认为这是个很好的买进机会。鉴于九兴2020年第1季销售总额/制造业销售额下降15.8%/16.4%，且北美和欧洲不再实施大规模封城，2021年第1季需求反弹并不令人意外。2021年第2季销售额增长应高于2021年第1季。2021年第1季中国啤酒行业销量低于2019年同期的2.9%但同比上涨50.7%。2021年前2个月到3月，销量呈逐步好转趋势，2021年3月销量高于2019年3月销量2.3%，得益于渠道继续恢复。夜场渠道恢复速度较慢，预计客流量将恢复至2019年水平的80%左右。4月迄今中国平均气温同比增长0.6摄氏度，提振即将到来的旺季啤酒需求：我们认为，在即将到来的旺季，华润进行全国范围的啤酒提价的可能性较小，因此我们维持目前假设不变。我们预计华润啤酒2021/22年核心EBITDA将同比增长24.9%/24.7%。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314) 为证监会持牌人士
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分析员：严政纬 (C.E. No.AMY822) 为证监会持牌人士
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分析员：吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士
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