港股焦点:    恒指今日将挑战25500点

道指上升89点，因石油、科技和国防股上涨。由于腾讯（700）的ADR再升1.7％，（折合280.02港元），ADR也升147点至25539点。昨日港股的焦点包括国泰（293）的大幅裁员，科通芯城（400）的一个沽空报告，以及海航集团收购惠理集团（806）的传言。撇除万洲国际（288）的配股，市场交投一般。沪港通录得不俗的21亿元资金净流入。十大最活跃股份都录得资金净流入，显示”北水” 对港股仍有兴趣。尽管恒指反弹216点，沽空比率仍然维持在10.7％的低位。这些数据加上道指和ADR隔晚造好，恒指或会上试熊证密集区25,500至25,800点水平。如昨天所建议，一向跑嬴大市的股份将会保持强势，而非落后者。银河娱乐（27）和招商银行（3968）昨天表现不俗，值得一看。

A股焦点:    监管高压制约市场走势，6/21公布A股是否纳入MSCI指数​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​

沪深两市全天震荡走低，各大指数全线收跌。盘面来看，油改、钢铁、保险相对活跃，次新、高送转、雄安明显调整，两市总成交3870亿，量能维持地量水平。美国政治局势不稳定迭加经济数据低于预期拖累美元指数下破97关口，刷新特朗普当选以来新低。在此背景下，人民币对美元汇率近期维持在6.89附近窄幅波动，境内外价差维持低位。周一媒体重提强监管，人民日报发文谈金融监管时态度强硬，表示“面对持续的监管重拳，一些金融机构仍存在侥幸心理，认为躲过这一关后,还能“重操旧业”。金融机构要想走得远、做得大，就得坚守稳健审慎底线，正本清源，回归主业”。从官媒持续表态来看，去杠杆及强监管仍然还将制约市场走势，短空长多的阵痛期还将持续一段时间。
上周五证监会关于“不得从事让渡管理责任的所谓‘通道业务’”的表述就再次引起关注，市场解读为全面禁止通道业务。但是昨日路透社报导“媒体存在误读，监管层并没有全面禁止。“监管层从去年就开始对通道业务进行限制和压缩，周末证监会发布会的表述，实际上只是对资管业务加强监管的延续。
在流动性方面，周一央行公开市场净投放300亿，连续第四次暂停28天逆回购，隔夜和7天Shibor利率下跌，不过其余期限上涨，3个月Shibor升至逾两年高位，而且一年期Shibor首次超过一年期贷款基础利率，银行内部边际资金成本全面高于基准利率， Shibor中短期利率和长期利率持续形成明显倒挂，中期国债收益率上行速度快于长期国债，说明短期流动性仍偏紧张。另外，虽然本周两市限售股解禁市值再降36.5%，但后续次新股将面临密集解禁期，据统计，5/22-6/30日，两市共计121家上市公司限售股解禁，解禁市值达1556.55亿元。其中自2015年以来上市的次新股有27只，解禁限售股数量约11.41亿股，新光药业、三德科技、恒泰实达、山东华鹏等近期解禁股占总股本比例超过30%，迭加监管层打击次新股恶性操纵，加大次新股调整压力。
根据众禄研究中心仓位监测，上周偏股型基金平均仓位为79.10%，较上期降低0.36%，而纳入统计的股票型基金较上期降低0.46%至90.76%。整体而言，鉴于金融去杠杆和流动性紧缩的趋势未变，迭加投资需求周期和库存周期回落，二季度经济基本面相较一季度存在高增速回落压力，市场的趋势性机会尚未出现。预计短期超跌反弹的窗口尚在，但力度逐步减弱，端午小长假前市场或将维持交投清淡低量盘整。据金融时报透露，明晟MSCI指数公司将于北京时间6月21日凌晨3点半左右，宣布是否把中国A股纳入其中国指数及新兴市场指数的决定，由于在4/20全球最大的资产管理公司贝莱德集团(BlackRock)表态支持中国A股纳入明晟指数，今年纳入的机率超过五成。近期成交量委缩，难脱盘整格局，基金抱团取暖的中国漂亮50仍将获得市场青睐，建议可以关注业绩确定性比较高的OLED、新能源车产业链，以及受政策催化的混改概念。

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