港股焦点:

预期港股今天将会强力反弹: 道指在上周五上升141点，因美国司法部已就调查特朗普班子于去年选举期间的的涉俄丑闻委任特别检察官，事件因而得以暂时搁置。同时，特朗普与沙特阿拉伯签署1100亿美元与国防相关的合约，可能会为今晚重开的美股打好基础。 ADR上周五升199点至25,374点。中国石化（386）、中国人寿（2628）、中石油（857）、友邦保险（1299）和腾讯（700）皆升逾1%。一如预期所料，恒指服务公司于上周五宣布维持现有的50只恒指成份股不变，并决定于八月份将红筹和民企公司加入国企指数，消息可能会吸引市场对粤海投资（270）和复星国际（656）等的投机兴趣，但这与公司的基本因素无关。投资者要留意汇丰（5）和腾讯于恒指的比重将再度下调至10%，六月九日收市后生效。与此同时，金管局进一步收紧楼按似为保护银行居多，基于市场对两大新盘海之恋和天寰于刚周末的热烈反应，我们认为收紧楼按对楼价和地产发展商的股价影响不大。总而言之，考虑到恒指于上周五只有小幅反弹，我们预期今日恒指的反弹势头将会强劲，一向跑嬴大市的股份将会保持强势。企业消息方面，万洲国际（288）或会因配股的消息而受压。东江集团（2283）和云游控股（484）或会受惠于刚公布的盈喜。龙记集团（255）及亿和控股（838）亦有可能因东江的盈喜而有所表现。

A股焦点:

券商资管通道业务全面禁止，油气体制改革意见出台：上周A股股指延续震荡整理的走势，上证综指上涨0.23%，深证成指涨1.87%。后半周全球风险偏好受到特朗普泄密门以及巴西政局的问题扰动，海外市场波动加大拖累A股整理，不过国内股、债、商品市场的同步触底走稳表明，决定国内市场运行的依然是内部矛盾，尤其是去杠杆节奏和流动性预期的核心驱动作用。上周央行公开市场进行3100亿7天、1000亿14天，共计4100亿元，净投放1600亿。此外，央行和财政部开展800亿元的3个月中央国库现金管理商业银行定期存款操作，利率为4.5%，较上次利率上浮30个基点。央行近期态度看似温和但货币政策依旧维持稳健中性基调，3个月国库定存利率上浮也体现了资金价格上升。本周央行公开市场有4100亿逆回购到期，在5月下旬缴税缴款和跨月等季节性因素的扰动下，警惕月末流动性压力。

近期央行和银监层面的监管压力暂缓，市场风险偏好有所回暖，不过监管节奏趋缓不改变监管方向。上周五的证监会新闻发布会上，发言人首提将全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任，预计包括券商资管、基金公司及基金子公司在内的整个资管行业的通道业务都将受影响。另外，上周楼市调控继续收紧，保定、唐山、无锡、长沙、等北京周边及二线城市均逐渐收紧。防范资产价格泡沫继续成为政策重点，以调控及金融去杠杆为两条重要主线，二季度仍然是严监管执行窗口。

上周创业板指出现底部活跃的态势，而且成交量也渐趋活跃，明显反弹上涨1.49%。经过前期的持续调整后，创业板指的估值渐趋合理，平均市盈率已降到37倍左右，较2015年年中100倍的市盈率降低了60%，在IPO发行常态化的背景下估值中枢逐步下移。虽然创业板整体趋势性机会仍明朗，但其中复合国家消费升级、制造升级概念的人工智能、新能源汽车、电子元器件以及互联网金融等有望受益。

国务院5/21日宣布《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》已经印发，并简要介绍了八个方面的重点改革任务。该改革方案属�顶层框架设计，涉及到更多执行层面的细节或将于未来3月内发布，产业链中油气勘探开发以及管道分拆有望受益。另外，二季度原油价格或维持区间震荡的格局，而人民币汇率企稳，迭加核心航空企业美元债务占比降低，汇兑损益影响改善。随着6月旅游旺季的到来，航空公司有望实现旺季客座率与票价双升。在对市场走势判断较为谨慎的情况下，存在存量资金博奕现象，确定性高的属性标的，有望继续获得资金青睐。基金抱团取暖的现象仍然较为明显，龙头标的继续上涨，贵州茅台在上周仍然继续创新高，大消费类股有望在当前市场环境下延续，建议还可以关注安全边际较高的航空运输，以及受政策催化的油气改革概念。

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