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A股维持中报业绩主线，本周科创板解禁市值超千亿

2021/07/19 10:02

上周上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为0.43%，0.50%，0.68%。北上资金上周大幅调仓，7/14净流出108亿元，7/15净流入124亿元，截止7/16截止7/15累计净流入72亿元，远低于前6月平均值，甚至低于3月行情低迷的187亿元，但成交量持续放大在万亿元以上，显示调仓换股动作积极。市场资金面上，7月15日降准落地后央行依然续作了1000亿元MLF，利率维持2.95%不变。一方面，这印证了在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行“保持流动性合理充裕不是一句空话”。今年下半年是MLF到期密集期，8月之后依然有多达3.75万亿MLF陆续到期。仅靠1次降准无法完全对冲，市场对于1年期MLF仍有一定需求。因此央行续作1000亿元MLF，体现了央行维持市场流动性合理充裕的积极态度。另一方面，MLF和逆回购利率依然维持不变，意味着货币政策基调未发生变化，继续维持下半年流动性无忧的判断。

二季度经济数据的结构性分项多数超出市场预期，经济增长放缓的担忧有所减弱，这也验证了上周的降准更多是为了对冲下半年MLF大量到期以及降低中小金融机构融资成本，而非应对经济增速放缓。上半年实际GDP同比增长12.7%，Q1、Q2分别为18.3%、7.9%，名义为21.2%、13.6%。二季度经济资料有三大亮点：一是制造业投资好于预期；二是社零恢复加快，主要受到烟酒、家电和服装等分项的推动，汽车销售仍然偏弱；三是进出口增速大幅超预期，主要受机电产品和疫情反复背景下防疫物资需求增长的驱动。中国央行全面降准0.5个百分点释放万亿元资金，除了对冲下半年MLF大量到期、地方债密集发行、缴税以及物价压力而进行政策微调外，核心在下半年出口和房地产投资增速走弱的预期下，货币政策实时调整应对经济基本面下行压力，下半年相对充足财政支出有望成为托底经济的工具之一。

宏观政策方面，中共中央、国务院印发《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，鼓励提高自主创新、支持高端产业发展、加大资本市场改革开放，代表未来转型方向的高新技术行业持续获得政策端支持，资本市场方面提出在科创板引入做市商制度，科创板作为资本市场改革试验田或将迎来新一轮制度改革。产业政策方面，近期国家互联网信息办公室等七部门进驻滴滴开展网络安全审查，互联网平台行业迎来整顿和规范，未来网络数字安全发展是趋势；碳中和相关政策也在加快布局，上周五全国碳市场正式上线交易，有望成为全球规模最大的碳市场，有效的碳价形成有助于加快中国低碳转型，新能源相关行业以及低碳转型领先的传统企业或长期收益，短期来看，上游原材料行业或因产能限制迎来更大的价格弹性。

本周新一轮解禁潮来袭，达1524亿元，其中科创板个股解禁市值达1130亿元，占两市总解禁市值的74%。奇安信、寒武纪、孚能科技分别以437.68亿元、250.01亿元、230.23亿元的解禁市值位居两市前三位。截至7月15日，全A(含科创板)约1673家上市公司发布了中报业绩预告，整体披露率为38.11%。从目前披露的中报业绩预告来看，预喜率居前的行业为钢铁(93.1%)、有色金属(90.2%)、化工(83.2%)、轻工制造(82.1%)，上游资源品业绩(有色、钢铁、化工等)增速依然最为突出；同时，中游制造业中受益于新能源车产业链的电气设备，电子半导体环比大增。此外，汽车零部件、航空军工、消费建材、证券、工业信息和行业应用软件等细分领域增速持续向好，公路、广告营销、纺织服装已经基本完成业绩爬坑，5G网络设备、消费电子边际明显好转。从目前的中报业绩预告来看，中报业绩预告显示可比口径下全A中报盈利两年复合增速仍然维持37%的较高增速，对A股形成较强支撑。自央行宣布降准以来，宏观经济背景呈现“无风险利率下行+经济仍显韧性”的组合，宏观改革政策也在加快推进。短期建议关注高景气下中报业绩确定性较强的半导体板块、新能源汽车板块，中长期布局大消费和碳中和等板块。

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