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外围市场方面，美联储在2024年12月的货币政策调整中，决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%下调至4.25%-4.5%。这是美联储今年连续第三次降息，累计降息幅度达到了100个基点。此次降息符合市场预期，并且美联储在最新的位图中显示，2025年可能仅降息两次，相比之前预期的降息次数有所减少，这表明美联储未来货币政策调整的步伐可能会放缓。此外，会后鲍威尔还表示部分官员已开始评估特朗普政策的潜在影响，目前还较难定论。会议当日，市场进一步定价降息放缓，美元指数上涨1.23%至108.3，10Y美债利率上行约12BP至4.52%，美股三大指数下跌2.5%-4.0%；非美货币流动性约束加大，美元兑离岸人民币汇率贬值0.5%至7.32。同时，日本央行维持利率不变，并暗示进一步加息的可能性，但加息时间可能推迟而不是提前，全球货币政策重要决策影响人民币汇率波动。
政策面，上周变化主要集中在扩大内需、加强保险业监管、稳定房地产市场以及深化资本市场改革等方面，旨在促进经济的稳定增长和市场的健康发展。上周商务部表示，正在抓紧研究制定明年相关政策，以加力扩围实施“两新”政策（即大规模设备更新和消费品以旧换新）。这一政策旨在促进消费持续回暖、国内需求不断扩大，对汽车、家电、家装等产品销售产生积极影响。多个部门提出具体的政策举措，围绕加力支持“两重”建设、加力扩围“两新”政策、培育壮大新型消费、加快建设现代化产业体系等，更多增量政策举措正在酝酿出炉，这表明政策面将继续支持内需扩大，以促进经济增长。中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”，并要求“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。相关政策正在继续推动资本市场的改革和完善，以吸引更多中长期资金入市。相关部门将持续推动房地产市场止跌回稳，加快构建房地产新发展模式。
12月17日，国资委出台《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央企市值管理工具箱，支持央企上市公司开展有利于提高投资价值的并购重组、增强现金分红的稳定性和持续性、建立常态化股票回购增持机制并规范减持行为、积极解决控股上市公司长期破净问题等，明确将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，强化正向激励。12月17日，中国结算发布通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股份红派息手续费实施减半收取的优惠措施，以进一步加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报。综合来看，短期A股市场进入国内政策空窗期，震荡格局将延续，中长期向上方向保持不变，阶段性防范外部风险对预期的扰动。结构上，继续建议关注AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
扩大内需政策支持“两重”建设，国资委出台央企市值管理改革
2024/12/23 08:26
扩大内需政策支持“两重”建设，国资委出台央企市值管理改革：上周A股市场继续盘整，全周上证指数下跌0.70%，收于3368.07点；深证成指下跌0.62%，创业板指跌1.15%。三大股指除上证外均出现不同程度跌破五周线，市场情绪依然偏向谨慎。两市日均成交为 15229.74 亿元，较前一周减少 4099.70 亿元，交易情绪有所降温。盘面上，申万一级行业跌多涨少，本周唯有通信、电子行业实现正收益，分别上涨3.19%、1.80%，其余行业均飘绿，食品饮料、房地产、轻工制造等行业跌幅居前。主题板块方面，光模块（CPO）、ASIC芯片、光通信、高速铜连接等题材表现活跃，或仍是受“豆包”概念板块刺激影响。消息面上，字节跳动旗下的2024冬季火山引擎FORCE原动力大在上海召开，在此次大会上，豆包大模型家族全线升级，拓展AI场景边界。资金流入最多的行业板块为半导体，光学光电子，消费电子，电子组件，汽车零部件。资金流出最多的行业板块为软件开发，互联网服务，半导体，文化传媒，消费电子。外围市场方面，美联储在2024年12月的货币政策调整中，决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%下调至4.25%-4.5%。这是美联储今年连续第三次降息，累计降息幅度达到了100个基点。此次降息符合市场预期，并且美联储在最新的位图中显示，2025年可能仅降息两次，相比之前预期的降息次数有所减少，这表明美联储未来货币政策调整的步伐可能会放缓。此外，会后鲍威尔还表示部分官员已开始评估特朗普政策的潜在影响，目前还较难定论。会议当日，市场进一步定价降息放缓，美元指数上涨1.23%至108.3，10Y美债利率上行约12BP至4.52%，美股三大指数下跌2.5%-4.0%；非美货币流动性约束加大，美元兑离岸人民币汇率贬值0.5%至7.32。同时，日本央行维持利率不变，并暗示进一步加息的可能性，但加息时间可能推迟而不是提前，全球货币政策重要决策影响人民币汇率波动。
政策面，上周变化主要集中在扩大内需、加强保险业监管、稳定房地产市场以及深化资本市场改革等方面，旨在促进经济的稳定增长和市场的健康发展。上周商务部表示，正在抓紧研究制定明年相关政策，以加力扩围实施“两新”政策（即大规模设备更新和消费品以旧换新）。这一政策旨在促进消费持续回暖、国内需求不断扩大，对汽车、家电、家装等产品销售产生积极影响。多个部门提出具体的政策举措，围绕加力支持“两重”建设、加力扩围“两新”政策、培育壮大新型消费、加快建设现代化产业体系等，更多增量政策举措正在酝酿出炉，这表明政策面将继续支持内需扩大，以促进经济增长。中央经济工作会议提出“稳住楼市股市”，并要求“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。相关政策正在继续推动资本市场的改革和完善，以吸引更多中长期资金入市。相关部门将持续推动房地产市场止跌回稳，加快构建房地产新发展模式。
12月17日，国资委出台《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央企市值管理工具箱，支持央企上市公司开展有利于提高投资价值的并购重组、增强现金分红的稳定性和持续性、建立常态化股票回购增持机制并规范减持行为、积极解决控股上市公司长期破净问题等，明确将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，强化正向激励。12月17日，中国结算发布通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股份红派息手续费实施减半收取的优惠措施，以进一步加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报。综合来看，短期A股市场进入国内政策空窗期，震荡格局将延续，中长期向上方向保持不变，阶段性防范外部风险对预期的扰动。结构上，继续建议关注AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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