欧美经济数据创有记录以来最差，中共中央政治局会议定调国内国外双循环：周四，A股窄幅整理，上证指数收跌0.23%，深证成指跌0.67%，创业板指跌0.86%，两市成交额再破万亿。资金面上，央行开展500亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，因此当日无资金投放也无回笼。Shibor利率多数上行，隔夜shibor下降8.10BP达1.369%，7日shibor上涨0.90BP达2.183%。板块上，疫苗、冷链、国产芯片板块表现活跃；数字货币、光刻胶、金融科技、5G等科技股表现低迷。外围市场方面，美国第二季度GDP环比折合年率下降32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。美股三大指数涨跌不一，纳指涨0.43%，标普500指数跌0.37%，道指跌0.85%。德国国家统计局当日稍早公布的数据显示，德国二季度GDP环比收缩10.1%，这是该数据自1970年开始统计以来的最大降幅，远大于2008年全球金融危机最严重时期的降幅。此外，德国二季度GDP同比降幅为11.7%，也是有记录以来的最大降幅。欧洲股市大幅收跌，德国DAX指数跌逾3.5%。COMEX 8月黄金期货收跌0.6%，结束之前连续九个交易日上涨的趋势。WTI原油期货9月合约结算价收跌3.27%，布伦特9月原油期货收跌1.85%。美国总统特朗普呼吁推迟2020年大选，称尽管证据不足，但邮寄投票仍有可能存在欺诈。这给美股、以及全球市场带来不确定性。
7/30日，中共中央政治局会议召开，强调要加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，决定10月召开第十九届中央委员会第五次全体会议。并表态财政政策要更加积极有为、注重实效；货币政策要更加灵活适度、精准导向，打消市场对政策将边际收紧的担忧。整体上，由于目前经济形势依旧复杂严峻，目前预期H2工作重点将围绕“内循环”展开，具体工作有望集中在以下三个方面：1）对原有依赖外需的产业链及公司加强内需挖掘和政策扶持，并倒逼相关领域进行科技创新，2）将对依赖进口的产业链环节要做好储备补充和推进进口替代，3）在国际上也依然要寻找新的外需增长点和产业链合作伙伴。因此，整体上在“大循环”中国发展新格局下，需要重点关注自主可控，进口替代、供应链补充、新基建等。
中国目前不断寻找内循环新动能，在大力推动创业创新的同时积极挖掘农村消费市场。周四国务院办公厅日前印发《关于提升大众创业万众创新示范基地带动作用，进一步促改革稳就业强动能的实施意见》，聚焦更充分更高质量就业，聚焦持续增强经济发展新动能，强化政策协同，增强发展后劲，以新动能支撑保就业保市场主体，积极落实好六稳六保工作。近日，7部门联合引发《关于扩大农业农村有效投资加快补上“三农”领域突出短板的意见》，部署扩大农业农村有效投资，为打赢脱贫攻坚战和全面建成小康设会提供坚实支撑。7月中旬，新能源车下乡活动启动，农村消费市场进一步挖掘。
整体上，由于前期上涨过快，市场面临调整的需求，可能短期会有震荡整固。但中期看，全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优、A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏，对A股市场中期看多维持不变。操作上仍建议两手抓，一方面是建议配置受益于当前经济进入新一轮宽信用周期，信贷扩张、经济复苏，带动估值弹性上升的周期品种；另一方面建议逢低布局潜在政策有望超预期，围绕“内循环”的新基建、医药、消费等板块。

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