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中国央行连放三个大招促地产，中国4月经济供需修复分化
2024/05/20 08:16
中国央行连放三个大招促地产，中国4月经济供需修复分化：上周上证指数下跌0.02%至3154.03点，创业板指下跌0.70%至1864.94点，深证成指下跌0.22%至9709.42点。上周五两市成交额为8872亿，整周北向资金净流入88亿。行业上，房地产（+12.65%)/建筑材料（+5.03%）/建筑装饰（3.00%）/银行（+2.94%）/轻工制造（+2.76%）涨幅居前，家用电器（-2.36%)/医药生物（-2.12%）/煤炭（-2.10%)/汽车（-1.76%）跌幅居前。中国央行连放3大招促地产，AH股房地产狂飙，万科涨停。5/20本月一年期和五年期LPR将公布，预期仍会保持不变。美国降息预期回升，道指创新高且连涨五周、首次收盘冲破4万点，标普和纳指连涨四周，纳指科技指数本周涨超3%。原油三连涨，美油本月内首度涨破80美元、连涨两周，美国天然气一周涨近17%。金铜期货齐创历史新高，银镍爆拉。白银盘中涨超6%，全周伦镍涨超11%、铜锡涨超6%。美股时段，中概股指跑赢美股大盘，房多多跳涨311%盘中熔断，海底捞美股IPO首日涨53%后收涨14%。本周三“美股总龙头”英伟达本周财报，市场关注其业绩表现。
5/17中午央行房贷政策“三连发”，房地产金融政策放松力度之大超出市场预期。此次发布的三项房贷新政包括降低房贷首付比例、降低公积金贷款利率，以及取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。其中，房贷首付比例调降幅度较大，超出市场预期。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。这也是商业性个人住房贷款首付比例的历史低点。公积金利率方面则是自5/18起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。中国央行下调个人住房公积金贷款利率后，苏州、河南、合肥多地跟进。此外，央行拟设立保障性住房再贷款。再贷款规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。近期樓市迎諸多利好，对于政策力度大的城市短期销售有望脉冲式上升，但是地产基本面拐点时间还要观察政策实施力度和效果。
中国4月经济数据出炉，4月全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月+2.2个百分点。三大分项中，采矿业增加值略有上升至2.0%，制造业环比增加1.8个百分点至7.5%，电热燃水+5.8%，用电量上升带动克强指数上涨。当月社消增速从3.1%继续收窄至2.3%，居民内需消费持续疲软。前四个月，全国固定资产投资14.3万亿元，同比增长4.2%（前值+4.5%，2023年+2.3%），基础设施投资+6.0%，制造业投资强劲增长9.7%，房地产开发投资-9.8%，地产链条延续下行趋势。综合来看，中国经济数据涨跌互现，要打破当前居民消费意愿和能力下降、企业投资动力不足、地方政府举债受制约的困局，央行下场直接购买地方债是一个突破口，政府购买增加有望促进居民消费，中央帮助地方打开财政发力空间。
在行业方面，5/17全国旅游发展大会在北京召开。习近平对旅游工作作出重要指示，强调“着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国”、“推动旅游业高质量发展行稳致远”。高层首提旅游强国高度提升，文旅板块有望被带动。据悉GB200采用的先进封装工艺将使用玻璃基板；此外，英特尔、三星、AMD、苹果等大厂此前均表示将导入或探索玻璃基板芯片封装技术，有望带动玻璃基板板块个股表现。此外， 北京就《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见，方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态。作为新质生产力重要的未来产业，低空经济政策频出，板块持续受催化。总的来看，中国楼市政策松绑力度持续超预期，不过经济尚未全面恢复，美国对华施压等不确定因素仍存。建议逢低关注政策催化下的地产链，以及文旅、玻璃基板、低空经济等题材机会。
5/17中午央行房贷政策“三连发”，房地产金融政策放松力度之大超出市场预期。此次发布的三项房贷新政包括降低房贷首付比例、降低公积金贷款利率，以及取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。其中，房贷首付比例调降幅度较大，超出市场预期。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。这也是商业性个人住房贷款首付比例的历史低点。公积金利率方面则是自5/18起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。中国央行下调个人住房公积金贷款利率后，苏州、河南、合肥多地跟进。此外，央行拟设立保障性住房再贷款。再贷款规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。近期樓市迎諸多利好，对于政策力度大的城市短期销售有望脉冲式上升，但是地产基本面拐点时间还要观察政策实施力度和效果。
中国4月经济数据出炉，4月全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月+2.2个百分点。三大分项中，采矿业增加值略有上升至2.0%，制造业环比增加1.8个百分点至7.5%，电热燃水+5.8%，用电量上升带动克强指数上涨。当月社消增速从3.1%继续收窄至2.3%，居民内需消费持续疲软。前四个月，全国固定资产投资14.3万亿元，同比增长4.2%（前值+4.5%，2023年+2.3%），基础设施投资+6.0%，制造业投资强劲增长9.7%，房地产开发投资-9.8%，地产链条延续下行趋势。综合来看，中国经济数据涨跌互现，要打破当前居民消费意愿和能力下降、企业投资动力不足、地方政府举债受制约的困局，央行下场直接购买地方债是一个突破口，政府购买增加有望促进居民消费，中央帮助地方打开财政发力空间。
在行业方面，5/17全国旅游发展大会在北京召开。习近平对旅游工作作出重要指示，强调“着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国”、“推动旅游业高质量发展行稳致远”。高层首提旅游强国高度提升，文旅板块有望被带动。据悉GB200采用的先进封装工艺将使用玻璃基板；此外，英特尔、三星、AMD、苹果等大厂此前均表示将导入或探索玻璃基板芯片封装技术，有望带动玻璃基板板块个股表现。此外， 北京就《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见，方案提到，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态。作为新质生产力重要的未来产业，低空经济政策频出，板块持续受催化。总的来看，中国楼市政策松绑力度持续超预期，不过经济尚未全面恢复，美国对华施压等不确定因素仍存。建议逢低关注政策催化下的地产链，以及文旅、玻璃基板、低空经济等题材机会。
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