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周二市场的强势表现，主要受到宏观流动性与政策环境的共同支撑。央行公告将于次日开展6000亿元1年期MLF操作，旨在保持银行体系流动性充裕，为节后实体经济恢复与资本市场平稳运行提供坚实资金保障。与此同时，在岸人民币兑美元收报6.8849，创下2023年4月20日以来新高，较前一交易日大幅升值265点，人民币汇率持续走强有利于稳定外资流入预期，提升A股整体估值中枢。国内政策层面，国务院常务会议研究部署推进银发经济和养老服务发展工作，为相关消费与服务领域提供中长期政策支撑。文旅部数据显示，春节假期国内出游5.96亿人次、旅游总花费超8034亿元，两项数据均创历史新高，印证国内消费场景持续修复。外部环境方面，美国关税调整引发全球贸易局势波动，日本就相关贸易问题与美方沟通，中方亦明确将视情况采取对应反制措施，外部贸易不确定性对市场风险偏好形成阶段性扰动。此外，国际地缘局势与原油库存变化推动国际油价维持高位，间接提振国内资源板块表现。
行业层面呈现明显的结构性景气分化，化工行业在周二迎来强势表现，马年开局实现“开门红”，板块内部磷化工、农药等细分方向多股涨停。行业经历前期深度调整后，供给端收缩明确，行业周期逐步迎来拐点，市场逻辑由前期估值修复转向产品涨价兑现期，染料、化纤、磷化工等产品价格持续上行，叠加海外相关物资战略定位提升，行业景气度具备持续演绎基础。资源板块整体表现亮眼，油气板块受益于国际油价上行与供应收紧预期，板块内个股批量涨停；贵金属板块则受益于避险需求提升同步走强。科技板块内部出现明显分化，算力硬件、半导体及存储芯片方向表现强势，海外龙头厂商库存低位、芯片产品提价等产业消息形成正面催化；AI领域头部大模型标的表现突出，但应用端题材整体回调，显示资金更倾向于布局具备业绩确定性的方向。影视传媒等消费服务板块则受春节档相关数据不及预期影响，出现阶段性调整，行业复苏节奏有待进一步验证。
海外市场方面，软件股等AI恐慌“受害者”推动美股反弹，纳指涨超1%，存储芯片股整体逆市普跌。美元指数反弹、逼近四周高位，日元盘中跌逾1%至两周低位，离岸人民币盘中涨破6.88、时隔一周又创将近三年新高。短期来看，市场处于春节后资金回流与政策集中发力的窗口期，结构性活跃格局有望延续。央行MLF操作确认流动性宽松基调，人民币汇率走强与外资回流预期共同为指数提供底部支撑，资源周期板块依托供需格局优化与外部催化，科技硬件板块凭借产业景气上行，两大主线仍将是资金关注重点。但同时需要警惕外部贸易政策变化带来的风险扰动，部分消费板块复苏不及预期以及节前获利盘兑现压力，可能使得指数呈现震荡上行态势，难以出现全面普涨的单边行情。中期视角下，市场驱动逻辑将逐步由政策预期与估值修复，转向盈利验证与产业景气兑现。化工、油气等周期行业供给拐点明确，叠加海外产能收缩与国内需求稳步恢复，盈利改善具备持续性；AI算力硬件、半导体等科技赛道受益于技术迭代与国产替代推进，长期成长确定性较高；银发经济、旅游消费等领域则持续受益于政策支持与消费升级大趋势。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
马年首个交易日A股实现“开门红”
2026/02/25 08:28
马年首个交易日A股实现“开门红”，离岸人民币盘中涨破6.88：周二A股三大指数高开后震荡回升，全天呈现放量普涨、结构分化特征。截至收盘，上证指数报4117点，涨幅0.87%,深证成指涨幅1.36%；创业板指涨幅0.99%。市场全天成交额2.22万亿元，较上一交易日明显放量。个股整体涨多跌少，沪深京三市超4200只个股上涨，涨停家数明显增加，市场赚钱效应全面回暖。板块层面分化显著，资源周期与部分科技硬件板块领涨市场，消费服务类板块相对承压。行业方面，油气开采、贵金属、化工、煤炭、基本金属等板块涨幅居前，油气相关个股掀起涨停潮；半导体、光模块等算力硬件板块同步走强。而文化传媒、互联网服务、计算机软件等板块表现偏弱，影视相关标的受春节档数据影响出现明显调整，港股市场同步走弱，恒生指数与恒生科技指数均出现不同程度下跌。周二市场的强势表现，主要受到宏观流动性与政策环境的共同支撑。央行公告将于次日开展6000亿元1年期MLF操作，旨在保持银行体系流动性充裕，为节后实体经济恢复与资本市场平稳运行提供坚实资金保障。与此同时，在岸人民币兑美元收报6.8849，创下2023年4月20日以来新高，较前一交易日大幅升值265点，人民币汇率持续走强有利于稳定外资流入预期，提升A股整体估值中枢。国内政策层面，国务院常务会议研究部署推进银发经济和养老服务发展工作，为相关消费与服务领域提供中长期政策支撑。文旅部数据显示，春节假期国内出游5.96亿人次、旅游总花费超8034亿元，两项数据均创历史新高，印证国内消费场景持续修复。外部环境方面，美国关税调整引发全球贸易局势波动，日本就相关贸易问题与美方沟通，中方亦明确将视情况采取对应反制措施，外部贸易不确定性对市场风险偏好形成阶段性扰动。此外，国际地缘局势与原油库存变化推动国际油价维持高位，间接提振国内资源板块表现。
行业层面呈现明显的结构性景气分化，化工行业在周二迎来强势表现，马年开局实现“开门红”，板块内部磷化工、农药等细分方向多股涨停。行业经历前期深度调整后，供给端收缩明确，行业周期逐步迎来拐点，市场逻辑由前期估值修复转向产品涨价兑现期，染料、化纤、磷化工等产品价格持续上行，叠加海外相关物资战略定位提升，行业景气度具备持续演绎基础。资源板块整体表现亮眼，油气板块受益于国际油价上行与供应收紧预期，板块内个股批量涨停；贵金属板块则受益于避险需求提升同步走强。科技板块内部出现明显分化，算力硬件、半导体及存储芯片方向表现强势，海外龙头厂商库存低位、芯片产品提价等产业消息形成正面催化；AI领域头部大模型标的表现突出，但应用端题材整体回调，显示资金更倾向于布局具备业绩确定性的方向。影视传媒等消费服务板块则受春节档相关数据不及预期影响，出现阶段性调整，行业复苏节奏有待进一步验证。
海外市场方面，软件股等AI恐慌“受害者”推动美股反弹，纳指涨超1%，存储芯片股整体逆市普跌。美元指数反弹、逼近四周高位，日元盘中跌逾1%至两周低位，离岸人民币盘中涨破6.88、时隔一周又创将近三年新高。短期来看，市场处于春节后资金回流与政策集中发力的窗口期，结构性活跃格局有望延续。央行MLF操作确认流动性宽松基调，人民币汇率走强与外资回流预期共同为指数提供底部支撑，资源周期板块依托供需格局优化与外部催化，科技硬件板块凭借产业景气上行，两大主线仍将是资金关注重点。但同时需要警惕外部贸易政策变化带来的风险扰动，部分消费板块复苏不及预期以及节前获利盘兑现压力，可能使得指数呈现震荡上行态势，难以出现全面普涨的单边行情。中期视角下，市场驱动逻辑将逐步由政策预期与估值修复，转向盈利验证与产业景气兑现。化工、油气等周期行业供给拐点明确，叠加海外产能收缩与国内需求稳步恢复，盈利改善具备持续性；AI算力硬件、半导体等科技赛道受益于技术迭代与国产替代推进，长期成长确定性较高；银发经济、旅游消费等领域则持续受益于政策支持与消费升级大趋势。
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