俄乌冲突引发欧美股市盘中巨震，十四五节能减排综合方案落地利好新能源发展：A股昨日缩量震荡，尾盘三大指数集体收红，其中上证指数收涨0.04%，创业板指收涨0.72%。两市成交额0.866万亿，较前一交易日再缩量千亿元，节前效应显现。盘面来看，赛道股集体反弹，锂矿板块多股涨停，光伏、锂电、半导体、消费电子板块也表现较好；医药板块领跌大市，长春高新在连续三个跌停板后打开跌停，成交额近82亿元，创历史新高，同时新冠相关题材个股也出现持续调整，九安再度跌停，炒作资金开始选择在节前落袋为安，后续获利盘较大的题材股或出现波动加剧的情况。北向资金昨日净买入34.5亿元，连续7个交易日净买入，其中招商银行、华泰证券、五粮液净买入额居前，恒瑞医药、药明康德、东方财富净卖出额居前。外围市场方面，俄乌爆发武装冲突的地缘政治风险加剧，迭加美联储会议临近，欧美股市盘中巨震，法德收盘大跌近4%，美股上演V形反转，纳指跌幅一度高达5%，V形幅度是20年3月疫情爆发以来最大的一次，最终三大指数集体收红，最终守住了关键支撑位；另一方面，受避险需求推动，黄金上破1840美元，欧债价格普涨，美元指数一度升破96，10年期美债收益率日内最深下行4bp，最终转涨收于1.776%。
1/24国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，总量层面，明确到2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%；同时提出到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。从实施机制来看，细则中强调强化能耗强度，增强能源消费总量管理弹性，由此可见能耗双控是中国长效机制，重在绿色转型而非一刀切的总量控制，更强调效率，而对于能源消费总量国家也有明确规定，预计30年能源消费总量达到60亿吨标煤（20年49.8亿吨），由此可见总量的考核更加长效，强度的考核每年都需要取得明显进步。对于地方来看，大力发展新能源是完成考核的核心手段，此次政策明确，能耗总量可以根据GDP调整，但强度目标要求严格。综合来看，12月以来对于新能源的整体担忧情绪已经逐步消化，政策导向仍然持续加码新能源，风光储景气度仍处于高位，当前迎来布局机会。
Q4公募基金持仓已披露完毕，整体来看，Q4主板和科创板环比增持，创业板环比减持，持仓结构向小盘股偏移，市值100-300亿的股票配置占比环比提升2%，持续减配大盘股，2000亿以上配置占比环比大幅下降2.8%；分行业看，TMT、中游制造为主要加仓方向，环比增持居前的行业为电子、军工、电力设备及新能源、汽车；环比减持居前的行业集中在医药、周期、必选消费等领域，主要原因还是景气度下行；个股方面，基金持仓茅台市值超过宁德时代，重回公募头号重仓股。从公募持仓配置特点来看，Q4公募基金对于高景气赛道出现了一定分化，如新能源相关的上游资源品机构减仓明显；Q4公募基金对汽车、电子（消费电子、半导体）的配置有所增强，向智能化方向布局的特征明显； Q4稳增长链，如房地产、建材、家电、轻工等方向，以及食品饮料行业成为机构资金的主要去向，与Q4开始呈现的风格高低切换的特征吻合。综合来看，Q4基金配置风格呈现再平衡的特征，基金持仓开始分散化，与过去几个月的市场表现一致，市场整体仍在寻找相对便宜、性价比更高的个股。
资金面上，央行在时隔1个月后重启14天逆回购，昨日开展了1500亿元14天期逆回购，中标利率2.25%，较前次操作下降10bp，全天净投放500亿元，体现了央行维护春节前流动性平稳的意图，未来1-2个季度，市场仍将处于“宽货币”窗口期，国内宏观流动性预计保持相对宽裕。后续市场正在等待的重大事件是下半周的美联储1月利率决议会议，市场预期将会进一步明确缩表与加息的路径，决议落地或迎来短期的利空出尽，但上半年仍需要持续关注美联储货币紧缩超预期的风险。临近春节，市场交投情绪开始出现回落，在经历了1月以来的市场大幅调整后，市场对经济下行压力下政策迟缓、基金发行不理想、美联储收紧等负面担忧已逐步在股价中反映，在悲观预期反映较为充分的背景下，对于后续行情可以更为积极，当前新能源产业链大部分环节估值已回落至3年估值分位50%以下，一季报行情催化下有望迎来反弹，短期建议开始逢低布局业绩高增速的新能源产业链、景气度上行的电力、估值性价比较高的券商、银行。

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