美商务部或给华为90天临时许可证，中国发动舆论进入持久战：上周市场整体延续调整格局，全周上证综指，中小板指和创业板指分别下跌1.94%，3.42%和3.59%。具体来看，食品工业（2.29%），有色金属（0.27%），农林牧渔（0.05%），建筑材料（0.95%）和家用电器（0.95%）等行业表现较好。上周有500亿元逆回购和1560亿元MLF到期，央行未开展逆回购操作，但开展2000亿元MLF操作；此外，存款准备金率调整释放长期资金约1000亿元。上周人民币兑美元汇率继续承压下挫，中间价连续五个交易日下调至6.8859，在岸及离岸即期汇率跌幅均逾1000bp，周五在岸即期汇率收于6.9138，为2018年12月下旬以来首次跌破6.9。当前人民币汇率波动更多是来自事件驱动下的短期超调，中长期来看，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。此前，央行分别于去年11月7日和今年2月13日两次发行离岸央票且均是在人民币汇率持续承压下挫之时，离岸央票适时发行对稳定市场预期具有重要作用。央行周末发声称，经济金融稳健运行，为人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑，预计本周人民币贬值趋势有望得到修复。
一季度货币政策执行报告的显示，今年3月以来货币政策边际收紧的风向暂时未因内外形势变化而放松，“把好货币供给总闸门”的表述继续保留，再度强调结构性去杠杆，且对于经济形势的判断也相对乐观。虽然一季度经济有企稳改善迹象，但4月份经济资料再度出现走弱，外需回落与贸易摩擦变动可能对净出口带来的影响也不容忽视。如果未来经济下行压力再度加大，货币政策仍然有重新转向的可能。5月14日，上交所发布科创板上市审核问询的进一步指导，强调建设以信息披露为中心的注册制审核落地生根；5月18日，深交所提出创业板有望在改革，在科创板经验的基础上，放开上市及再融资条件，推动更多优质新兴产业企业进入便捷的股权融资管道。另外，上交所在上周公告两家上市公司终止上市，退市新常态将逐渐形成。
上周，继扩大加征关税范围和税率后，中美贸易冲突出现升级态势。5/15美国特朗普签署行政命令，要求美国进入紧急状态，需警惕“外国敌对势力”对美国通讯系统造成的国家安全威胁。美国商务部表示，将把中国公司华为及其70家附属公司列入“实体名单”。 对华为而言当前基站或终端侧核心芯片如FPGA、射频芯片等基本100%需进口，对美依赖度高，从2018年92家全球核心供货商来看，数量上美国占比达36%。但是华为已经准备1-1年半库存足以维持供应，海思总裁也提出备胎芯片一夜转正来稳定市场信心，以目前海思技术落后1年来看，任正非已经明确表示今年仍可维持20％左右的增速。美国这次限制性名单，不仅对于华为，对于美国芯片、软件、部件等供货商，更是一个巨大损失。美国商务部可能对华为给出90天的临时许可证，就是为了要减少可能的负面效应。
央视连续4晚八点播出抗美援朝的影片，中国开始发动舆论战，新闻联播破天荒评论“中国必将坚定信心，斗出一片新天地”。此次启用的政策工具相较去年贸易战已发生较大变化，新闻联播破天荒诉诸民族意识，稍有不慎会引发反美情绪拒用美货。从贸易冲突向技术封锁扩散表明中国两国竞争将会长期存在，如果两国冲突持续存在，这将对全球经济和中美两国经济都带来不利影响。若美国对5000亿美元开始实施25%关税，美国将从中国减少进口600亿美元，占中美贸易总额7.6%、占中美贸易顺差12.5%，对于GDP影响约1.4%。
近期习近平主席在《求是》杂志阐述了新的发展理念，第一要点是着力实施创新驱动发展战略，创新发展再次提上新高度。习近平主席明确发展的核心是创新，抓住了创新，就抓住了牵动经济社会发展全局的“牛鼻子”。当前中国关键核心技术受制于人的局面尚未根本改变，必须把发展基点放在创新上，通过培育创新发展新动力、塑造更多发挥先发优势的引领型发展。同时，习近平总书记也提出要增强发展的整体协调性，推进人与自然和谐共生，以及着力形成对外开放新体制，双方科技冷战亦将加速中国以华为海思为代表的国产芯片的进口替代进程。五月份以来北上资金累计净卖出金额高达364.1亿元，创历史新高，超五成陆股通成份股上周遭减持，市场负面情绪发酵或将拉长短期调整时间。不过中长期来看，中美大国博奕对抗未来将成为常态，近期贸易战升温应该是双方战术的应用，但是对彼此都有达成协议的需要，未来三个月有望降温，对资本市场的冲击也将逐步下降。对于错杀及超跌白马蓝筹股，尤其是MSCI成份股，上证50权重股，均有望迎来估值修复超跌反弹。

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