港股焦点: 烈焰与怒火及秘密会谈

美国和北韩的紧张局势在上周五有所转机，有报导指特朗普政府与平壤秘密会谈，最终可能有助化解危机。市面亦有声音指特朗普刻意将紧张局势升级，以转移有关其「通俄门」的视线，考虑到他对委内瑞拉的最新评论和有传言指其今晚或会下行政指令以调查中国的贸易，令其转移视线的声音加大。无论如何，道指在上周五稳定下来，收市反弹14点，而高beta的纳斯达克上涨0.63％。 ADR也反弹154点，折合恒指27,038点。中国联通（762）领涨，其ADR在发盈喜后升2.92%，折合11.71港元，中国人寿（2628）、友邦保险（1299）、港交所（388）、中国移动（941）、中国石化（386）和腾讯（700）也反弹，分别跃升0.7％至1.6％。回顾上周五的本地市况，沪港通录得20.2亿港元的净资金流出，属开通以来的第二高，深港通则录得首次净资金流出，金额为2.9亿港元。主板沽空金额按日跃升20％至超过117亿港元（虽然沽空比率仅8.4％，但这是由于市场成交量激增），虽然以上种种数据皆不利于大市，但基于外围的最新发展，其参考性可能不高。唯一可以确定的是，市场波动性将会持续一段时间，这可能有利于在过去两个交易日受到严重打击的港交所。简而言之，恒指今天可能反弹，投资者应重点关注中国的经济数据和沪港通与深港通的资金流向。裕元（551）宣派3.5港元的特别股息，或会复制中国移动的股价表现。金沙（1928）的中期业绩看来平凡，我们仍然较为看好银娱（27）和永利澳门（1128）。

A股焦点: 美朝「嘴仗」拉高全球避险情绪，中国经济回暖支持股市震荡向上

上周A股震荡调整，上证综指下跌1.64%，深证成指跌0.7%，而创业板指上涨1.31%。近日特朗普对朝鲜强势表态，如果朝鲜采取不明智的行为的话，军事解决方案目前已经完全就位。受美朝紧张局势发酵，上周全球主要市场股市出现集体下挫，全球避险情绪显著升温，VIX指数累计涨近50%，美债和黄金等避险资产上涨。8/12特朗普与习近平针对美朝问题通话，周五美股虽然小幅反弹，VIX指数也小幅回调，但因为8/21的美韩军演仍将按时举行，美朝问题仍将影响全球股市。外围地缘政治风险迭加近期中钢协、上期所上调螺纹钢交易手续费5倍至万分之五，大幅降温措施亦引发A股大幅下挫。上周A股日均股基交易额为5423亿元，环比下降7%，但仍保持5000亿元以上。截至8/10日周四，市场两融余额升至9135亿元，环比上升0.8%，突破9100亿元，市场交易继续维持较为活跃的状态。

上周美元指数由上周的93.5下降至93.1，人民币兑美元大幅反弹，在岸和离岸人民币汇率突破6.67关口。人民币自5月份升值以来多是伴随美元走软，但是8月初以来却是在美元反弹的走势下持续走强，自今年以来升值已经超过4.3％。欧洲央行8/8公告完成购买5亿欧元的人民币外汇储备投资，欧洲央行首次增持人民币反映出人民币国际化推进以及其对于中国经济的信心，人民币汇率升值有望带动人民币资产走强。

上周央行公开市场操作净回笼300亿，迭加利率债发行3518亿元，净融资2748亿元，较前一周提高2233亿元，市场仍维持紧平衡，8/11隔夜Shibor小幅下跌0.7bp至2.790%。本周共有包括公开市场、国库定存等在内的9675亿元资金集中到期，此外8月份同业存单到期压力增加，但受到近期人民币汇率持续走强的影响，外汇占款有望结束连降20个月的弱势开始上升，将对资金市场构成有利补充。8/11日央行发布《2017年2季度货币政策执行报告》，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。宏观审慎资本充足率考核使得银行开始根据自身的资本补充能力重新制定增速目标，减少了盲目扩张的现象，虽然在短期内打破了银行规模带动利润的模式，造成银行利润增速放缓和股价下跌，但长期机制的完善则大大降低了行业整体的风险。

创业板经历近几个月连续下挫调整后出现走强，上周逆势上涨1.31%。截至上周五，沪深两市共406家上市公司已公布上半年财报，二季度国家队资金新进入28家上市公司十大流通股东中，其中11家为创业板个股。从行业板块来看，国家队比较看好TMT、电子、新能源等，上述11只创业板个股中，3只为电子板块，3只为TMT板块，新能源板块占2席。国家队配置以中长线价值为主，加仓创业板传递出行情复苏信号，其中部分业绩基本面优异的创业板蓝筹股有望迎来修复行情。

上周公布7月进出口以及CPI、PPI等数据，进出口小幅回落，不过PPI超预期连续三个月保持在5.5%。而且截至8/11日, 沿海六大电厂日均耗煤量78.8万吨,环比7月大增25%,同比继续保持10%以上的增长，显示下游工业、服务用电需求好于预期。本周还将公布7月经济数据，预计中国三季度经济温和复苏态势确立。虽然短期地缘风险预期恶化成为近期压制全球风险偏好的主因，不过考虑到美朝矛盾失控引发全球巨大冲突的可能性较小，上周五美股已出现反弹，外围政治风险的负面影响显露出缓解迹象。而且中国经济稳中向好、人民币汇率企稳走强以及汇率上行的担忧减缓，在此背景下，A股震荡向上的区间看法不变。目前，中国电科、中国电子等中央企业和阿里巴巴、腾讯、百度、京东、奇虎360等互联网公司纷纷在雄安新区布局人工智能产业，新区建设已逐步铺开，建议关注雄安新区概念中的建筑建材与公用设备板块。上周五BDI日涨46点或4.2%至1138点，为连续10个交易日上升周涨幅达10.27%，航运业供需关系好转，龙头有望受益于行业集中度提升。另外，还可关注受人民币走强带动的航空、造纸等人民币概念股，以及估值偏低且防御性较高的银行、金融股。

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