香港恒生指数上周下跌2.3%或450点至19,451点。上周恒指成分股强势股有东方海外国际(316 HK)涨11%，波罗的海干货指数此周以来已大涨10%。恒安国际(1044 HK)涨8%，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较7月价格下调4.7%，原材料价格下跌有利利润率。九龙仓置业(1997 HK)涨6%，香港防疫措施进一步放宽，本地地产及收租股造好。

表现最差成份股碧桂园服务(6098 HK)跌17%，控股股东杨惠妍减持7.03%股份，合共套现逾50亿元。龙湖地产(960 HK)跌13%。阿里健康(241 HK)跌14%，券商认为现在新冠病例增高下，阿里健康的在线咨询量大增，但由于目前货币化不高，公司可能面临较多支出。

香港股市上周平均每日成交金额约1,321亿港元，周比下跌31%。随着近期市场反弹及中国新冠疫情恶化，投资者对港股持谨慎态度。圣诞假期的临近是另一个原因。亚洲股票市场表现不一致，印度尼西亚涨1.4%，泰国、越南和新加坡持平，台湾和日本跌1%。由于港股通将于12月26日和27日休市，本周香港市场成交量应处于相对较低的水平。刚结束的中央经济工作会议提出明年要加大宏观政策调控力度，将恢复及扩大消费放在优先位置。要确保房地产市场平稳发展。因此，我们认为中国消费股和地产股本周应该会有不错的表现。

上周我们发布研究报告有:

理想汽车 (2015 HK，买进) - L9与L8强劲到不容忽视: 理想2022年三季度非公认会计原则净亏损达人民币12.4亿元，超过我们预测的净亏损人民币4.27亿元。 我们将2023-24年净利润预测上修5-16%，以主要反映我们较高的交付量假设。也许增程序电动汽车未来会逐渐消失，然而，鉴于理想L9和L8拥有强劲的订单储备，这不太可能在2023年发生，这或将为其即将推出的纯电动车型争取一些时间来收复失地。我们将公司的评级从持有调升至买进，目标价123港元，相当于35倍2024年预测本益比和2.0倍市销率。

香港消费产业 - 防疫措施进一步放宽: 香港政府于12月13日宣布进一步调整入境旅客的隔离政策。我们认为政府最新的政策变动有望帮助刺激当地消费需求。

康师傅控股 (322 HK，买进) - 2023年前景较好: 我们将报告/经常性净利润分别下修16%/2%，主因下修资产处置收益。康师傅方便面的销量市占率已经触底回升，9月末为42.0%，较7月末增长0.6个百分点。鉴于平均售价上扬和原材料价格走势利好，我们预计康师傅2022年下半年/2023年经常性收益分别实现较2022年上半年跌幅有所收窄/同比大涨41%，受惠于方便面毛利率回暖。我们再次上调康师傅的目标价。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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