外围市场美股纳指屡创新高，美元指数快速下破创近3年新低：12月17日，沪指重回3400点。截至收盘，上证指数涨1.13%，深证成指涨1.01%，创业板指涨0.9%，两市成交额接近8000亿元，较前日增加13%，成交量继续放大。板块方面，经济持续复苏下推动金属价格持续上行，有色板块经历普涨，医药、白酒全天表现活跃，金融板块探底回升，权重板块推动市场整体上行，对A股市场具有一定意义上的积极刺激作用。资金面上，昨日北向资金净流入80.1亿元，其中，沪股通净流入44.02亿元，深股通净流入36.57亿元，个股方面恒瑞医药、长春高新、贵州茅台获净买入额居前，海康威视、美的集团、中国平安被净卖出额居前，临近年底外资重新抱团龙头的情绪持续；央行昨日开展100亿元逆回购操作，有100亿元逆回购到期，实现零投放，但在12月16日大额续作MLF的影响下，昨日SHIBOR延续下行趋势，隔夜SHIBOR下降42.9bp，再次回到1%以下，年底银行流动性整体较前期充裕。外围市场方面，隔夜美股三大指数全线收涨，道指涨0.49%，纳指涨0.84%，标普500指数涨，三大指数均创收盘历史新高，有望带动隔夜全球股市行情。
12月17日，国务院推动都市圈市域铁路加快发展的意见，有望加快城市化进程。意见指出在坚持政府引导和市场运作的情况下，十四五开始将对城市功能布局、大中小城市和小城镇协调发展通过市域铁路进行优化，有利于发挥中心城市辐射带动作用和推进新型城镇化发展。一方面，在国企改革的大背景下，铁路集团有望通过与政府、民资合作建设市域铁路进一步激发市场竞争力，加强营收水平。另一方面，市域铁路的规划建设将加速城镇化进程，在连接城市与城市、城市与郊县后预期将表现出城市群附近县域劳动人口流入主城增加，县域人口收入增加等特点，在十四五全面促进消费，完善现代商贸流通体系的大前提下，需求改革有望随城市群铁路触达相关市郊及县域，县域消费升级有望提速，长期看将利好消费板块。
12月17日，财政部等四部委发布促进集成电路高质量发展企业所得税公告，再次利好内循环下半导体的自主研发。文件新增对集成电路设计、装备、材料、封装、测试和软件企业的半导体全产业链的2年免税+3年减半的税收条件，延续了2020年上半年对半导体设计产业的扶持力度，即对28nm线宽以下实行十年免税，对65nm线宽以下实行5年免税+5年半税，对130nm及以下实行2年免税+3年半税。在内循环背景下，半导体自主研发和制造继续被归纳进重点产业扶持范围。而近期上海进博会宣布将在明年新设集成电路专区，此举有望促进中国半导体产业链与国际的交流，完善中国半导体产业链布局及认知，并且进一步激励半导体产业的创新发展。从长期看半导体国产化趋势不改，在近期政策高发期有望迎来新一波政策行情。
总的来看，短期A股市场向上动能仍存在不足，尽管从昨日央行发布的11月银行间市场成交数据中可看出在11月新作MLF后年底流动性较前期充裕，11月的银行间货币市场成交额环比上升26.58%，同业拆借成交额环比上升29.4%，货币市场相对积极，但当前市场风格由流动性转为业绩驱动带动近期板块结构性轮动，而近期外资及基金持仓偏向保守，即临近年底抱团权重股抛弃中小股，该行为也加大板块分化程度，当前医药、白酒、科技等多数板块在机构抱团推动下估值屡创新高，昨日38只个股创出历史新高，其中医药、食品饮料个股占比超半数，但趋势下行个股的资金流向仍未出现较明显的转向，机构抱团跨年方向进一步确认。年底至明年Q1中央及地方的经济工作会议也将陆续召开，十四五目标及2035远景目标也将陆续出台，短期市场或仍将以区间震荡和板块轮动为主。但长期来看，中国市场开放稳步进行，日前商务部及银保监会联合下发给予重点外资企业金融支持，明确进一步强化金融支持稳外资作用和进一步提高金融支持政策精准性和直达性，外商投资有望为中国市场带来实体及虚拟经济的双增量，推动经济良性发展；而放眼国际，近期拜登明确表示将推动宽松货币政策，市场对美国流动性宽松形成较强预期，昨日美元指数也延续了5日以来的跌势，下跌0.5%创2018年以来新低，同时，美国于日前正式签署了辉瑞疫苗的许可，疫苗的配送任务随之开启，全球经济复苏有望进一步共振，而中国市场PE相较全球股市处于低位仍然是优质市场，考虑到中国经济复苏领先全球，基本面受到良好支撑，随着资本市场逐渐开放，增量资金进场，估值有进一步提高的可能。建议关注近期政策频发带动的相关政策行情，当前估值相对仍较低但受基本面及政策推动的汽车、家电板块，长期关注在十四五规划中重点扶持的半导体板块，需求改革带动的大消费板块。

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