中国3月经济数据全面回暖，科创板受理名单首现CDR模式：周三上证综指震荡收涨0.29%报3263.12点，深证成指涨0.55%报10344.43点，创业板指涨1.17%报1717.44点，上证50飘绿；两市成交8300亿元；北上资金净流出18.77亿元。板块方面，受到市场刺激政策预期传闻影响，汽车股午后全线爆发，比亚迪等约20股涨停，燃料电池、工业大麻题材双星闪耀；猪肉股反复活跃，而周二大涨的金融板块则表现低迷。央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，根据当前流动性需求的期限结构，4月17日开展逆回购操作1600亿元，同时开展MLF操作2000亿元。今日无央行逆回购到期，有3665亿元MLF到期，故从全口径来看，央行今日公开市场流动性投放量不及到期回笼量，实现小额净回笼。央行选择了“逆回购+MLF操作”来填补流动性缺口，基本上宣告了短期可能不会实施全面降准。
中国第一季度GDP同比增长6.4%，预期6.3%，前值6.4%。3月规模以上工业增加值同比增长8.5%，创2014年7月以来新高。虽然汽车产量延续此前负增长态势，不过下降规模已大幅收窄至2.6%，其中，新能源汽车产量大增41.6%。工业增加值创四年新高、发电用电量上升、高炉开工率提高，PPI增速由负转正，均指向工业生产改善。根据历史经验，通常稳增长政策执行后，3-5个月信贷数据率先企稳，3-8个月左右工业增加值、固定资产投资、消费等数据企稳回升。当前中美贸易冲突暂缓、中国金融业去杠杆已转向稳杠杆、经济结构优化升级的改革红利不断释放，预计此轮政策时滞已接近尾声，中国经济在二季度将企稳回升。
此外，昨天国务院召开国常会，本次会议就进一步降低小微企业融资成本方面提出了四方面措施，其中，有些内容是此前国常会和今年政府工作报告就已经确定的，这次是再次降调；有些则是新内容。具体来说，本次会议内容中最重要的新增信息包括抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，这或预示着近期会有针对中小银行的定向降准。此外，推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。这是首次对这两类债券发行规模设定目标。去年受债市接连“爆雷”，市场风险偏好 显著降低，不少民企一度遭遇发不出债的尴尬，随着债券融资支持工具在去年四季度推出后，这一工具相当于给民企债上了保险，也推动了民企信用债发行的回暖。。预计随着政府一系列扶持小微企业的金融政策落地，将进一步缓解企业融资难融资贵的压力，同时从侧面为民营经济发展提供有力支持。
周三，上交所披露新增的2家申请获得受理的科创板拟上市公司，分别为北京映翰通网络技术股份有限公司、九号机器人有限公司。至此，科创板上市申请获得受理的企业总数增加到了81家。其中，九号智慧的注册地位于开曼群岛，为目前81家企业中唯一一家注册地位于境外的企业，采用VIE架构、实行同股不同权，拟采取发行CDR的方式在科创板上市，这也是首家拟采取发行CDR方式在A股上市的企业。此前，科创板意见公布时便允许红筹企业通过发行CDR的方式上科创板，此次CDR的出现标志着科创板多形式公司上市加速推进。同时未来将有更多原先因为股权结构问题只能在海外市场上市的公司重新考虑A股作为融资平台。
从整体市场来看，展望二季度，货币政策将保持合理稳定，融资结构持续优化，而超预期的经济数据等有望强化市场博弈周期的动力，二季度市场或将以结构性行情为主，震荡市或成为主线，其中盈利能力望成主导因素。从市场估值来看，一季度以来市场估值水平大幅修复，目前处于近十年来中位数水平，后续修复空间收窄；同时，当前阶段下A股企业盈利拐点仍未显现，二季度有望筑底；随着国内供给侧改革的深入，风险偏好有望持续上升，但边际将有所减弱。在具体操作方面，建议关注受到政策出台预期的汽车、家电等消费类个股。此外，建议关注持续推荐的5G以及有望受益于定向降准的银行等。

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