香港恒生指数上周(只有4个交易日)下跌3.6%或704点至18,747点。上周恒指成分股强势股有信义光能(968 HK)上涨6.4%，市场认为行业供需格局优化，成本进入下行通道，下半年装机旺季，公司盈利有望大幅提升。翰森制药(3692 HK)上涨3.7%，市场预期内地大型药企能够抵抗地缘政治风险，公司有强大的销售渠道以及研发能力，而仿制药和创新药降价潮过后，股价将不会再对降价消息暴跌。阿里健康(241 HK)上涨1.9%，财年业绩好于早前公布的盈利公告，费用率的好转让市场纷纷上修盈利预测。

表现最差成份股东方海外国际(316 HK)下跌12.6%，波罗的海干货指数连跌10日，由于全球贸易疲软使得运费和运量双双走低。中升控股(881 HK)下跌10.2%，降价潮带给经销商一些利润压力，虽然公司代理高端车型因此影响较小，但内地经济不景气等也拖累股价表现。龙湖地产 (960 HK)下跌9.3%，虽然公司董事曾增持股份，也难抵经济下行使得投资人快速脱手房地产的卖压。

香港股市平均每日成交金额约985亿港元，周比略升4%。波动的市场提供了丰富的短线交易机会。截止上周四的表现，台湾、韩国、泰国上涨1-2%， 新加坡、印度尼西亚和越南平盘。

人民币兑港元贬值。它在过去两周内下跌了 2%。这给香港市场增加了很多卖压。因此，我们认为市场将关注人民币走势。中国电信行业的防御性股票应该是市场的最爱。

上周我们发布研究报告有:

小鹏汽车 (9868 HK，持有)  - 前路难行: 小鹏汽车今年第三季非通用会计准则净亏损同比扩大45%至人民币 22.1 亿元，差于我们的预期。我们预计公司的交付疲软和经营去杠杆至少会持续到第三季。在激烈的竞争中，小鹏即将推出的 G6 表现高度不确定，公司的规模化对我们来说似乎遥不可及。我们把其评级下调至持有，目标价由 45 港元下调至 30 港元，基于1.4 倍2023年预测市销率（之前为 1.6 倍）。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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