香港恒生指数上周下跌5.9%或1,124点到17,951点，创今年新低。上周恒指成分股防御股主要来自小米集团(1810 HK)下跌1%，2023年世界机器人大会期间小米集团指出今年年底其智能工厂二期将会投产，并且会是一个大规模无人化智能工厂。信义玻璃(868 HK)下跌2%，根据联交所数据显示，副主席董清波三日共增持118万股，然地产行业疲弱恐恐持续影响浮法玻璃的需求。长江实业集团(1113 HK)下跌2%，公司七折出售亲海駅，市区新盘的认购登记反应热烈，一券商指出公司中期业绩后一直在市场回购股份，在当前市场环境下，集团的低债务状况降低好股价。

表现最差成份股碧桂园(2007 HK)下跌22%，券商指出7-8月国内房地产合约销售仍然低迷，恐有进一步的流动性压力。京东健康(6618 HK)下跌19%，中期业绩差于预期，市场认为下半年收入双位数增长已不实际，同比持平是较合理的估计。阿里健康(241 HK)下跌18%，政府的反腐败行动继续对医疗保健股的股价表现产生不利影响。。

香港股市上周平均每日成交金额约1,006亿港元，周比回升13%。亚股下跌，台、韩、日、泰、印度尼西亚、新加坡和越南下跌0.3-3.3%。

恒生指数上周下跌5.9%。它是亚洲和美国市场中表现最差的。指数本月迄今已下跌 11%。中国的房地产和医疗保健行业是重灾区。虽然可能会出现一些短暂的技术反弹。然而，政府需要采取具体行动来提振市场。此外，人民币疲软仍然拖累市场。短期来看，我们认为电信和公用事业等防御性板块应该会受到青睐。

我们发布研究报告有:

李宁有限公司 (2331 HK，买进) - 未来会更好: 李宁2023年上半年净利润同比下滑3.1%，主因收入结构变化以及折扣力度更大导致利润率缩水。将2023/24/25年每股收益预测分别下修8%/7%/6%以反映较低的销售和利润率假设。维持李宁「买进」的投资评等，基于：1）2023-25年每股收益的年复合增长率为24.3%；以及2）李宁2024年预估市盈率倍数较其过去五年的平均值低一个标准偏差。

美团 (3690 HK，买进) - 前景展望正面: 我们将美团2023年二季度非国际财务报告准则（调整后）净利润预测上调39%至人民币46.89亿元，同比增长1.28倍，不过对2023年三季度的业绩展望转保守。采用分类加总估值法，得出新目标价为164港元。我们看好美团，鉴于其强劲的利润增长势头（2022-2025年调整后的净利润复合年增长率为145%）、企稳的交易额市场份额和具有吸引力的估值（2023-2024年本益成长比估值平均比同行低34%）。

腾讯 (700 HK，持有) - 业绩理想但估值不低: 腾讯 2023 年第 2 季度非国际财务报告准则净利润同比增长33%至人民币375 亿元，比我们/市场预期高3%/4%。虽然我们同意管理层的观点，即腾讯受到宏观不利因素的影响较小，但我们对该股保持中性，因为我们认为其估值仅属合理。我们预计，当投资者将其估值基础展期至2024-25 财年时，公司才有机会获得估值重估，这或将需要另外 1-2 个季度才能实现。维持350港元的目标价不变。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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