股权质押困局缓解带动成长股反弹，史上最严退市新规发布完善A股机制：上周主要指数在前周回调后延续震荡反弹回升态势，全周中证1000涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨3.09%、1.12%、5.02%、6.08%，全周日均成交量4167.64亿元，较前一周上升约三成。指数延续反弹与量能大幅回升表明市场活跃度较前期有较大幅度提升。市场活跃上台阶明显受益于救市预期与民营经济一揽子挽救方案的密集出台落实，救市场和救经济的政策迭加利好的堆积将持续对市场中期运行带来积极支撑。上周人民币兑美元汇率总体保持双向波动，基本上走出与美元相反的走势，周一受美元大涨影响而人民币出现大幅贬值，后面由于美元走弱人民币转而走强，离岸人民币全周收涨0.38%，在岸人民币在周五夜盘也升至6.9351，本周美联储议息会议召开，美元指数走强或将带动人民币承压。
四季度首月的经济金融数据表明，经济特别是需求端下滑正在成为现实，工业增加值同比增速仍在6%以下，延续弱势。上周央行公布10月份M2增速创下8%的新低，10月新增社会融资总量仅为7288亿，同比减少4716亿，10月社会融资余额增速降至10.2%，源于表外的信托、委托贷款等继续萎缩。虽然9月开始政策密集出台引导商业银行资金流向实体企业，特别是存在融资贵、融资难的小微企业，但是货币政策并未有效传导到实体信用层面，政策的执行效果仍需观察。中国央行今年累计降准四次，但商业银行准备金率仍处高位，大型与中小型存款类金融机构分别为14.5%与12.5%，为了避免金融去杠杆带来的融资管道被动收缩引发实体企业流动性危机，预计宽松的货币政策力度还将进一步加大。
上周五，A股史上最严退市新规发布，退市新规主要明确了证券重大违法和社会公众安全重大违法两类强制退市情形。不仅前期提及的危害公众安全的重大违法行为需要退市，IPO造假、并购重组造假、年报造假以及交易所认定的其他情形，这四类企业，都将被明确退市。随后，深交所正式启动对长生生物重大违法强制退市机制，*ST长生于今日起停牌，成为首家因重大违法而被强制退市的上市公司。此外，11/16日，证监会主席刘士余召开证券公司负责人专题座谈会，会上听取了关于上证50ETF期权运作及相关对冲工具发展的建议。趋势来看，A股在逐渐放开监管，利用市场风险来引导资金，放开筹码炒作，加大筹码供应。
近期市场重新活跃背景下，以低价优质股、被错杀的民营经济优质成长股、科创题材股等为代表的多数股票成为上涨主力，代表多数股票的中证1000已经走出了周线三连阳的态势，部分股票甚至出现翻倍行情。政策与市场多重利好，股权质押困局逐步缓解，上周共有114家上市公司发布了解除质押的公告，其中，31家为创业板公司，占比达27.19%；54家为中小板公司，占比达47.36%，两者合计占比达74.56%。排雷效果逐步显现。与此同时，去年领涨市场的蓝筹股、白马股等股票行业板块表现欠佳，市场的结构性变化有望继续演绎、分化对立行情将继续呈现。近期，中美之间交流频繁、高层互动、基辛格到访等，中美之间短期存在改善预期。后续，11月30日，在阿根廷G20峰会上，两国领导人会面成果，将阶段性影响投资者预期、对短期反弹行情持续性会起到作用。建议关注近期高层重视的人工智能、创投板块，频谱有望年内落地，5G板块关注度提升，消费板块中的化妆品和物流，低估值的大金融可持续关注。

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