股权质押风险凸显需防范，离岸人民币兑美元盘中跌破6.95：周四，沪指跌穿2500点，续创近四年新低。截止收盘，上证综指跌2.94%报2486.42点，创2014年11月以来新低；深证成指跌2.41%失守7200点，创业板指跌2.18%，万得全A收跌2.72%。两市成交不足2400亿元，低价股风险开始集中爆发。目前，监管层在对退市制度的改革加强，在最严退市高压下，中弘股份连续20天收盘价低于1元/股，深交所启动终止上市程序；同时ST锐电股价跌破1元，成为又一“仙股”。昨夜道指跌350点，纳指跌2%，科技与中概集体下挫，外围市场持续承压。贸易战方面，商务部表示，要求设立专家组审理诉美钢铝232措施世贸争端案，维护以规则为基础的多边贸易体制。同时，欧盟希望在本周的亚欧首脑会议上赢得亚洲国家的政治支持，以打击美国总统特朗普对全球贸易规则、气候变迁和与伊朗核协议的挑战，中方盟队阵营有望持续扩大。
基金入股、转让控股权，地方国资携手央行多元化护盘加码。17日刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议，进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题等方面支持中小微企业发展的政策措施。18日《中国证券报》援引知情人士的话称在北京海淀发起设立规模达百亿纾困基金的基础上，北京市政府有意再配1-2倍的资金给予支持，且其他辖区有望复刻海淀模式。而此前已有包括上海、山东、河南等17个省市自治区的地方国资参股“救援”上市公司，涉及数量上市公司数量已超30家。同时，深圳国资首批100亿驰援名单确定，深圳市高新投的专项资金利率，不超过9%，质押率6-7折，优惠力度很大，要远远好于券商等金融机构的质押条件。此外，央行表示将加强互联网信用体系建设，推动小贷公司、网贷机构全面接入征信系统，将审慎发放个人征信牌照。刘鹤表示将高度重视中小微企业当前面临的突出困难。总体上，一旦深圳、北京等地的“支持方案”顺利实施，加上其他地方政府的跟进，有望给上市公司层面提供数千亿元的流动性支持，有助于化解A股的局部质押风险。对企业、投资者、券商、银行来说，会是一个多赢的局面。
汇市方面，离岸人民币兑美元周四美股时段跌破6.95关口，日内跌约200点，刷新两个月新低6.9524，收报6.9396，较周三纽约尾盘跌94点。整体上，受益于美联储持续加息预期，两年期美债收益率盘中创逾十年新高，达2.907%，十年期美债一直在3.2%上方，当前人民币下跌是对美指强势的正常反应，若后续美指持续强势，人民币料续承压。央行货币政策委员会委员刘世锦撰文所言，应正视汇率均衡水平的动态调整，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。同时，证券时报头版表明对于人民币汇率的走势，我们应该更多一份淡定，不要过多纠结于某一点位。预期人民币临近7元关口，监管层料会择机破位机率加大，而非固守的僵化策略，避免累积超调风险；昨日美财政部半年度汇率报告未将中国列入汇率操纵国，基本符合预期，短期政治风险消除，维稳人民币的压力也降低，人民币弹性或回升。同时，受美元指数波动上升、贸易顺差增速下降等多重因素，中国9月外汇占款余额减少1,193.95亿元人民币，至21.4万亿元，降幅较上月的23.95亿元明显扩大，预期之后外汇占款仍将双向波动。
总体上，近期A股屡破新低，跌破净资产股票家数超过400家，在全部A股数量占比为11%以上，股权质押风险再次暴露，近49%质押项目触及预警线需特别防范。今年以来，两成以上个股腰斩，七成跌幅超30%，A股市场经历连续下挫，股权质押风险再次暴露。截止至10/18日，两市质押股数6375亿股, 质押股数占总股本9.9%,质押市值为4.20亿元，其中主板、中小板、创业板数量占比分别为53.5%、25.8%、20.7%，市值占比为77.2%、14.8%、8.1%。从解押时点来看，今年四季度和2019年一季度，为股权质押到期的高峰期，将加剧中小企业资金面紧张压力。分行业看，在低于160%警戒线的公司中，传媒（9.2%）、电气设备（8.6%）、电子（8.1%）、医疗生物（7.0%）、房地产（6.6%）行业数量占比居前。近日多只股权质押股出现闪崩，中小企业资金压力加剧，短期市场恐慌情绪蔓延。不过产业资本时隔7个月重回增持，A股年内回购规模已超前三年总和，建议可以逢低关注业绩确定性较强的超跌蓝筹，板块上建议关注受益于铁路建设发力及油价上涨业绩增速确定性强的特钢、油服板块。

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