OPEC+达成历史性减产协议，3月中国信贷放量M2高达10.1%：上周A股主要指数高开窄幅震荡，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨1.18%、1.51%、1.09%、2.27%，日均成交额6826.82亿元。近日欧美新增确诊病例曲线趋缓，意大利、韩国每日新增确诊病例已经明显回落，欧美多国新增病例进入平台期，整体呈现缓和迹象。美国一方面表示维持零利率政策直至经济消化疫情的负面影响并推出2.3万亿美元的信贷计划，另一方面桑德斯宣布退出美国总统大选，相对缓解政治的不确定性。受全球政策放松利好推动，最近一周全球市场反弹延续，道琼斯工业指数上涨12.7%、德国DAX指数10.9%、日经225指数9.4%、英国富时100指数7.9%、恒生指数4.6%。但是新冠疫情仍具不确定性，印度和非洲的疫情呈现加速蔓延。沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议于北京时间4/13日凌晨结束。沙特多家媒体报导称，与会各国最终达成减产协议，首阶段将于今年五六月份每日减产原油970万桶，这也是欧佩克+机制成立以来达成的最大规模减产协议。在OPEC+各产油国的努力之下，旨在挽救石油市场的全球减产协定在几经波折后艰难达成，但面对极其疲软的原油需求，减产能否覆盖原油需求的塌陷仍是疑问OPEC+减产规模不及预期始终影响原油价格。
海外疫情持续发酵继续对国内外向型行业和产业链带来冲击，国内出口加工工厂出现大面积放假情形。随着新冠病毒危机升级，多家机构下调全球经济表现预期。据美国智库彼得森，美国经济产出2020年将下滑8.0%，失业率或升至20%以上。世界银行预计2020年，发展中国家、欧洲新兴市场和中亚的GDP将收缩2.8%至4.4%。国内政策也在不断加码，货币政策方面，央行分别下调了7天期逆回购中标利率、定向下调部分中小银行存款准备金率以及金融机构在央行超额存款准备金利率。3月社融和贷款数据创历史新高表明政策发力积极对冲疫情带来的不利影响。多种政策工具推动商业银行信贷投放加大和M2增速大幅度回升。3月M2同比增长10.1%，高于预期值8.5%，相比2月提升1.3个百分点；3月末社会融资规模存量同比增长11.5%，相比2月提升0.8个百分点，说明前期推出的货币政策已在逐步落地。财政政策方面，截至3月底今年新增地方债15424亿元，同比增速15%。此外，3月27日政治局会议还表示将适当提高财政赤字率，发行特别国债。
上周一季度多项经济金融数据出炉。其中，3月CPI同比上涨4.3%，环比虽然由涨转降1.2%，但仍然保持高位。未来随着复工复产，食品供应趋于稳定，CPI有望步入下行管道，进而支持央行降低基准利率。此外，上周3月乘用车汽车产销量大幅回升显示国内疫情高峰后国内经济复工复产复市正有序推进，但3月份数据更多反映的是被调查企业复工复产情况比上月有所改善，并不能代表中国经济运行已恢复正常水平。4/17日统计局将公布第一季度GDP、3月规模以上工业增加值、3月固定资产投资及社会消费品零售总额等重磅数据。当前，国内疫情高峰虽然逐渐过去，但数据显示经济恢复疫情前状态存在较大难度，中国经济发展面临的困难加大。根据金融委第二十五次会议，当前全球经济增长受到疫情严重冲击，经济金融发展面临较大挑战。未来我国经济复工复产和经济社会发展秩序恢复常态仍取决于政策发力状况。预计宏观政策实施力度仍将发力，政策发力点主要聚焦于受疫情冲击较大的中小微民营企业以及重大项目投资。4月9日中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，旨在提升全要素生产率或劳动生产率以促进中长期经济增长，其中股票市场基础制度改革的重要性前所未有，改革决心和落地进程将再提速，政策出台和红利释放值得期待。
4月份一季报业绩将陆续落地，截止4月11日，创业板一季度预告披露率达到99.8%，预测净利润增速为-22.5%，增速较去年同期下降9个百分点，较2019年三季报下降17个百分点。其中亏损公司占比达到32.9%，亏损面较去年同期上升17.5个百分点。预喜率为34%，较去年同期下降26个百分点。业绩超预期公司和爆雷公司同时并存。从已发布2020年一季度业绩部分公司看，业绩预增公司主要分布在医疗医药、食品、在线技术等行业板块。综合来看，由于全球流动性危机缓解及国内政策加码，市场处于阶段性反弹中，但是海外疫情还很严峻，对基本面的影响仍未消除，预计还将维持区间震荡格局。在政策和疫情共振之下，业绩冲击及影响成为当前市场焦点，建议关注业绩确定性强的内需板块。建议逢低布局：1）受政策扶持的科技板块；2）财政持续加码催化建材等周期板块；3）受海外疫情冲击较小的业绩确定性强的内需个股。

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