上周A股市场风险偏好下降，周期大涨而消费、科技大跌。上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为-0.81%，-2.49%，-5.85%。资金面上，在3月1日至5月7日，央行已连续47个交易日每日只投放100亿元的逆回购操作，期间每月一次的中期借贷便利（MLF）惯例操作也是缩量续作。尽管从规模上看，100亿元的逆回购并不多，但从市场利率的表现看，近期DR007一直维持在2%附近，价格稳定就说明流动性不松不紧。目前国内经济复苏中仍存诸多不均衡因素，货币政策总量上难有方向性调整，仍会延续不松不紧基调，同时结构性收紧特定领域流动性以防范风险。上周全球资金最为关注的是快速上涨的大宗商品价格，全球铜价接近历史新高，而国内动力煤、螺纹钢、铁矿石等商品价格不断创新高。原因来自于多方面，包括疫情冲击后的供需失衡、流动性失衡、国内常规限产以及碳中和预期等。在此影响下，节后A股市场的周期板块强势上行，采掘、钢铁、有色等行业涨幅在4-8个百分点左右。而高估值和成长板块则表现承压，上周创业板指跌幅近6个百分点，休闲服务、医药生物、电子、食品饮料等行业迎来短期调整。3月底以来，在中国钢企产能持续旺盛、海外需求逐渐恢复的大背景下，铁矿石价格一路震荡上行。5月7日，普氏铁矿石价格指数刷新历史最高值，达到212.8美元/吨，而2020年全年，普氏铁矿石指数均价为108美元/吨，相对去年均价，今年的涨幅已接近翻倍。另外，LME铜、LME铝期货价格屡创新高，今年以来涨幅分别超过34%、27%，国内外需求向好的情况下，供应趋紧支撑工业金属价格上行。
从地方债发行规模看，今年3月起地方债发行放量，发行规模超过4700亿元，4月份地方债发行规模7758亿元，环比3月增加超60%。截至4月末，新增地方债发行3649亿，完成全年额度的8.16%。从历年发行节奏看，二季度地方债发行往往放量，5月份债券发行加速或对资金面形成扰动。未来两个月A股限售股解禁压力加大，6月为年内高峰。按5月7日收盘价测算，5、6月A股限售股解禁规模分别为4148亿元、7719亿元。具体到个股来看，5月解禁规模TOP5个股份别为：药明康德（907亿元）、科沃斯（624亿元）、深信服（489亿元）、中国动力（196亿元）、北京君正（159亿元）；6月限售股解禁规模主要集中在2家公司，宁德时代（3498亿元）、中信建投（1347亿元），两家解禁规模占6月解禁总规模的63%。在当前市场风险偏好降低、存量资金博弈的市场环境下，股市资金需求端的放量或对A股走势节奏产生影响。
数字人民币子钱包再度扩容，国内首批互联网银行之一的网商银行（支付宝）成为尝鲜者，成为第七家参与公测试点的商业银行。
5
月
8
日，数字人民币
App
更新，钱包运营机构中的“网商银行（支付宝）”已呈现可用状态。同时，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行数字人民币钱包下均增加了饿了么、盒马鲜生、天猫超市三个子钱包，表明数字人民币正式打通支付宝管道。
4
月以来美债利率有所下行，在北向资金的大幅流入下，
A
股呈现阶段性反弹。
5
月份随着海外疫情好转，全球央行宽松政策的缓慢退出是主要方向，近期美联储、疫苗专利豁免以及全球政治动向的市场关注度持续抬升。从国内增长环境来看，国内宏观经济触顶后呈现边际转弱态势，预计二季度增速将放缓；从国内流动性环境来看，货币政策易紧难松，社融新增仍处于较高位。地方债发行加速可能对银行间流动性产生扰动，市场风险偏好降低的环境下限售股解禁压力加大或影响
A
股走势节奏，同时通胀担忧短期难以缓解，市场情绪需时间修复。策略上，建议短期关注估值合理，有业绩支撑的板块，如低估值的银行保险，高景气的顺周期板块和估值合理的半导体公司，政策热点不断的碳中和板块，长期布局确定性高的新能源汽车和科技等板块。
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
版权所有
未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
 |