香港恒指表现延续弱势，比前周跌2.9%或729点至24,192点。中国恒大(3333 HK)公布一笔人民币债到期支付的债息已通过「场外方式」协商解决。在过去一周中表现较差内房股迎来大反弹，碧桂园服务（6098 HK）升7.6%、碧桂园（2007 HK）升7.5%，华润置地（1109 HK）升6%，受香港政府将来土地和房地产政策有重大变化，新鸿基地产（16 HK）/ 新世界发展（17 HK）/恒基地产（12 HK）跌9-14%。中国体育股在前段表现亮丽后小幅拉回，李宁(2331 HK, 买进)和安踏体育(2020 HK, 买进)下跌15%/9%。澳门博彩股在暴跌后有反弹，金沙中国(1928 HK)上升3%。香港股市平均每日成交金额为1,469亿港元，周比少7%。亚洲其他股票市场如台湾/新加坡/韩国/越南/日经指数跌0.1-0.8%，印度尼西亚/泰国表现平稳微升0.2%/0.3%。
因十一假期，港股通将于周二(29日)起暂停交易，至10月8日才恢复，资金流入将稍为减少。我们认为香港股市的每日成交量将会下降，而且缺乏明确方向。但是下周应会有中央政治局会议，可能有提及经济的表述。香港8月零售数据将对本地消费情况有所启示。中国体育股在急跌后应有反弹，李宁(2331 HK, 买进) 和安踏体育(2020 HK, 买进) 是首选。
上周我们发布个股研究报告有:
华润啤酒 (291 HK，买进)目标价83港元，近期股价疲软系由于继本周早些时候黑龙江（占华润啤酒产能的6%）出现新冠病例后，市场担心辽宁（占华润啤酒产能的10%）可能爆发新冠疫情。新冠疫情是不可预测的，但华润啤酒驾驭中国高端化趋势的能力已得到证明。我们维持本中心目前假设不变，且预测华润啤酒2021年下半年/2022年经常性净利润将同比成长14%/32%。华润啤酒目前股价相当于18.6倍/15.5倍2021/22年EV/EBITDA估值，相较于历史平均EV/EBITDA估值为21.1倍。
周大福珠宝 (1929 HK，买进)目标价20.3港元，我们最近对周大福珠宝进行了通路调查。 虽然受到新冠疫情和暴雨的不利影响，中国业绩表现似乎依然优于预期。我们将2022/23/24会计年度每股收益预估值上修6%/3%/3%，以反映较高的销售假设变化。根据本中心调整后预测，周大福珠宝2022-24会计年度每股收益复合年增长率将达15.1%。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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