元大证券(香港)

回上列表

市场观望美国议息结果

2021/03/15 09:36

上周香港恒生指数下跌1.2%或358点至28,740点。科技股持续受压，小米(1810HK), 腾讯(700HK), 美团(3960HK) 分别下跌 7%/4.2%/1.2%。电讯股较早时表现亮丽后，投资者获利，中国移动(941HK) 和中国联通(762HK) 分别下跌 8.5%/9.4%。资金转向防守型公用股，长江基建 (1038HK) ，电能实业(6HK) 和中电控股 (2HK) 上涨0.7-3.2%。香港股市平均每日成交金额为2,367亿港元，比前周减少大约1.5％。投资金额明显收窄，市场观望气氛浓厚。亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国指数表现靠稳，升幅由+1.1%至+3%。

由于市场担心美国可能调整利率政策，美国联储局公开市场委员会在本周二和三的议息结果将为市场提供急需的清晰度。

上周我们发布研究报告有华润啤酒(291 HK; 买进) 目标价70.5港元。宝胜国际 (3813 HK; 买进)，目标价2.2港元。吉利汽车(175 HK; 买进)报告，目标价30港元。我们认为春节后对啤酒厂商的过度修正（10%-41%）主要系由于最近市场修正前股价大幅上涨以及对原材料成本的担忧。由于2021-25年中国啤酒高端化发展前景以及盈利增长轨迹清晰，我们将华润啤酒评等调升为买进。调整后目标价70.50港元基于EV/EBITDA高估值（23.50倍），乘上平均2021-22年EBITDA，和现金流量折现评价法（加权平均资本成本7.7%）而得。另外宝胜国际由于2021年前2个月销售额基本符合我们的预期，我们目前对本中心盈利预测维持不变。宝胜将于3月23日公布2020年全年业绩，届时预计也将给出预测，之后我们将重新审视本中心盈利预测。宝胜目前股价相当于9.9倍2021年预估市盈率，过去5年平均预估市盈率为11.0倍（市盈率区间为6.4倍-15.3倍）。鉴于2021年预估每股收益可望同比增长80%，我们认为目前估值具有吸引力。而吉利汽车目前股价相当于15.4倍/11.8倍2021/22年预估市盈率，我们认为其估值具有吸引力，主要系因其母公司与互联网巨头在电动汽车制造方面的合作，以及自2021年起销量和毛利率的上升周期，2020-22年每股收益复合年增长率将达46.8%。我们认为最新一轮的股价修正为投资者提供良好的买进时机。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314) 为证监会持牌人士

截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

分析员：严政纬 (C.E. No.AMY822) 为证监会持牌人士

截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

分析员：吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士

截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

免责声明本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。