上周上证指数上涨2.02%至3146.57点，深证成指上涨2.64%至11454.53点，创业板指上涨2.51%至2417.35点。板块上煤炭（+7.39%）/电力设备（7.26%）/有色金属（6.91%）/汽车（4.42%）/电子（4.38%）涨幅居前，医药生物（-2.01%）/房地产（0.59%）/银行（0.86%）/建筑装饰（0.59%）/家用电器（1.10%）表现居后，周五两市成交量放量至9202.48亿，北向资金净买入152亿。香港恒生指数周涨4.11%，恒生科技指数周涨6.08%，而美股标普500整周累跌3.05%连续7周收跌，创2001年来最长连跌纪录。道琼斯跌2.90%已连跌8周。纳斯达克跌3.82%连续7周下跌，续刷连跌纪录，中美股市走势相逆，A股表现相对美股已明显脱敏。10年期美债收益率盘中转降逼近三周低谷至2.786%，全周降逾10个基点。美元脱离两周低谷仍创一年半最大周跌幅，卢布/欧元七年新高，离岸人民币全周大涨千点收至6.700。
5/20央行下调5年期LPR利率15基点至4.45%，下调幅度超市场预期，此前5/15宣布下调首套房贷利率至LPR减20bp，加大政策宽松力度、继续释放稳地产信号。武汉市出台支持刚性和改善性住房需求、加大金融支持力度等多项措施，促进武汉市房地产市场良性循环和健康发展。其中提到，对符合国家生育政策生育二孩或三孩的本市户籍居民家庭，且在武汉市已有2套住房的，在限购区域可新购买1套住房。陆续后续各地仍将继续出台房地产支持政策。此外，近期市场传闻中国将出台巨额投资计划刺激经济，传闻内容涉及专项债、新基老建等。在今年中国保增长目标压力下，后续政策势必会持续加码。

证监会5/20发布了《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》，加大直接融资支持力度、实施延期展期政策、优化监管工作安排、发挥行业机构作用等四个方面，在企业申请首发上市、北交所上市、再融资、并购重组、公司债券、资产证券化产品等方面加大政策支持力度。《通知》主要针对受疫情影响严重地区和行业，包括上海、吉林等全面实行封控管理、静态管理等措施的区域，以及餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等受疫情影响严重的行业。后续，将根据情况变化进行动态调整。5/21上海新增病例已降至157+667例，部分公共交通恢复运营。按此前规划，先集中恢复产业链供应链，再逐步扩大复工复产范围，6月1日至6月中下旬全面恢复全市正常生产生活秩序。上海作为半导体、汽车产业重镇，随着企业复工复产产业链有望进一步修复。

印度将对关键大宗商品的税收结构进行一系列调整，于5月22日调高其铁矿石的出口关税，拟将焦煤、焦炭的进口税率由2.5%、5%降至0关税，俄乌冲突以来国际市场煤炭价格持续攀升，Q2预计高煤价下A股煤炭企业业绩仍将维持高位。世界卫生组织20日表示，近期该组织已接到多个国家报告累计约80例猴痘病例，另有50例病例待确认，美国订购数百万剂疫苗，预计相关概念股或受资金炒作。本周美联储货币政策会议纪要和梅西百货等美国零售商财报值得关注，欧洲央行行长拉加德将发表讲话，韩国、纽西兰央行或再度加息。欧美多国PMI数据集中发布，一年一度的618大促将拉开帷幕；阿里、拼多多等大厂披露新一季财报。总的来看，近期央行下调首套房利率、超预期下调LPR，多地房地产政策持续加码，人民币急贬后急升，带动A股反弹，后续仍需关促经济政策进一步发力，不过美联储正式加息缩表在即、美股调整幅度加大或加剧市场波动，建议逢低关注稳增长基建地产产业链，汽车电动智慧化，光伏风电等。

 
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