香港恒生指数上周(3个半的交易日)以平盘做收，下滑 112点至26,387点。资金持续追捧基本面强劲反弹和长期展望向好的公司。大市表现其中小米(1810 HK)受新手机发布激励，股价上涨12.7%。消费股如安踏体育(2020HK)、申洲国际(2313 HK)和食品饮料的蒙牛乳业(2319 HK) 皆创历史新高，升幅达3.7-10.1%。而24日的新闻指出阿里巴巴(9988 HK)面临二选一的垄断行为立案调查和中国金融管理部门将于近日约谈蚂蚁集团，使其股价半日下滑8.1%，上周累积跌幅达10.7%。香港股市平均每日成交金额为1,237亿港元，较前周下滑13%。在圣诞节和新年假期之前，股票交易的动机有限。亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国波动1-2%。

上周美国国会通过9千亿美元纾困以及明年1.4兆美元的预算，纾困资金最快下周可领取。另外首领失业金人数结束回落至80.3万人，好于市场预期。下周1月1日美股休市，而美国、英国疫情走势将持续成为焦点。

上周我们发布的报告里，重点推荐有澳优乳业(1717 HK)，将评级调升为买进，目标价15.20港元，基于预期中国明年放宽生育政策、澳优产品线整改后有利渗透大规模门店以及羊奶粉行业零售价回升。澳优营收约9成来自婴幼儿奶粉，且为中国第9大婴幼儿奶粉制造商，预期利好的政策和营运面谷底反转将支撑股价上涨。我们预期澳优2020/21年核心获利年增22%/25%，澳优目前估值比过去五年平均低一个标准偏差，为历史低位，建议增持。

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