香港恒指上周回涨8.7%或1,298点至16,161点。恒指成分股强势股有碧桂园服务(6098 HK)涨30%。龙湖集团(960 HK)公布其控股股东，在公开市场增持300万股，平均价格为每股10.48元及买入本金共280万美元公司发行的优先票据，市场担忧产业的资金链紧缩问题可望有解。金沙中国(1928 HK)涨29%，机构称中国旅客数将有良好回复，作为澳门最大规模综合娱乐度假村经营者，将能受益于全国智能签注申请重启和澳门成为国际旅游中心的发展。美团(3690 HK)涨23%，美团多个部门持续收缩员工规模，主要集中小区团购和美团优选，降本增效基调不变。
 
表现最差成份股新奥能源(2688 HK)跌6%，公司披露第3季数据后，股价接连数天走弱，机构失望公司表现，因其未能达到全年零售气体销量和家庭连接的目标，预期下半年核心利润同比下跌15-20%。中国工商银行(1398 HK)跌3%，第3季获利年增7%，差过同业招商银行(3968 HK)的16%增长。中国石油股份(857 HK)跌3%，第3季纯利季跌13%，公司盈利为近十年以来最佳表现，接近盈利天花板。
 
香港股市平均每日成交金额约1,367亿港元，周比增加37%。动荡的市场提供了短期交易机会。亚股多呈涨势，台湾、新加坡、韩国、泰国涨1-2%，印度尼西亚、日本平盘。
 
我们相信，鉴于美国市场走强以及中国放宽冠状病毒控制政策的消息，香港市场表现将继续强劲。然而，最近中国冠状病毒确诊病例的激增可能会对香港市场产生抑制影响。因此，我们认为香港市场将在本周初有强劲的表现，然后在本周晚些时候走弱。成长股应该是市场关注的焦点。此外，本周将公布美国10月份通涨数据，为未来美国利率走向提供一些洞见。
 
上周我们发布研究报告有:

投资快报 - 香港消费产业 - 九月零售表现平淡: 香港9月零售额同比增长0.2%至281亿港元/36亿美元，表现优于本中心预期的同比滑落2%，但低于市场预期的同比增长1.7%，主因百货商店和超市以及食品饮料的表现疲弱。2022年前9个月的销售则同比下滑1.3%。鉴于香港政府于10月1日发放消费券，本中心预计10月零售表现有望同比增长2%。

中国电动汽车产业 - 长期涨势在望: 随着电动车交付量快速增长，市场渗透率有望一直扩大至2025年，我们认为其市场将会快速增长，系因：1）受惠先进的电池技术，市场拥有更多的电动车型号供选择，且续航里程普遍延长；2）中国电动车充电网络覆盖面增加；以及3）电动车的连接能力和自动驾驶功能提供了更好的驾驶体验。我们预计2025年中国电动车销量将达到1,500万辆，意味2021-25年的年复合增长率为45.8%。同时，考虑到电动车的交付量增速将远超传统汽油车，我们预计其市场渗透率将由2021年的15.7%扩大至2025年的54.2%。

初次报告 - 小鹏汽车 (9868 HK，买进) : 业绩有望转好: 小鹏汽车现价相当于1.6倍/0.8倍2022/2023年预估市销率，我们认为其估值偏低，基于1）产品组合强劲，可支持销售额和总收入于2024年前快速增长；2）得益于XPILOT自动驾驶系统的广泛应用，软件业务实现强势增长；3）平均售价和毛利率趋升助实现规模经济，有望于2025年转亏为盈。基于行业龙头比亚迪的40%估值折让，我们认为小鹏的目标价应定于1.0倍2023年预估市销率，相当于38港元。

初次报告 - 蔚来集团 (9866 HK，持有-超越同业) - ET5决定蔚来的命运: 蔚来现价相当于2.4倍/1.4倍的2022/2023年预估市销率，我们认为估值合理，基于：1）直到2024年令人满意的销量和收入增长；2）高端车型EC6和ES8老化且交付量可能出现滑落；以及3）ET5/ET7之间潜在的侵蚀效应，ET5亦同时拖累平均售价和毛利率。基于行业龙头比亚迪的40%估值折让，我们认为蔚来的目标价应定于1.0倍2023年预估市销率，相当于60港元。

初次报告 - 理想汽车 (2015 HK，持有-落后同业) - 增程序电动车的可持续性为关键: 理想汽车现价相当于3.3倍/1.9倍2022/23年预估市销率，我们认为其估值合理，基于1）2024年前销售额/总收入增长令人满意；2）较佳的成本结构和盈利能力；3）重度依赖增程序电动车存在交付量低于预期的风险，可能导致市场对其失去兴趣。基于行业龙头比亚迪40%的估值折让，我们认为理想汽车现价应定于1.0倍2023年市销率，相当于40港元。

广汽集团 (2238 HK，买进) -十月汽车销量不及预期: 2022年10月销量同比增长10%但环比下滑10%至21.25万辆，2022年前10个月的销量则同比增长21%至204万辆，达成广汽集团2022年全年销量目标247万辆（同比增长15%）的82%（2021年前10个月的达标率为79%）。

投资快报 - 中国汽车产业 - 电动汽车新势力-哪咤再度领跑: 中国五大电动汽车新势力公布了2022年10月的交付数据，总销量为5.03万辆，同比增长51%，但环比滑落16%（2021年前10个月：51.7万辆，同比增长80%）。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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