上周A股市场V型反弹，主要指数多数下跌，上证指数累计跌0.52%，深证成指跌2.28%，创业板指跌3.92%，小盘价值、中证500、上证指数、小盘成长指数涨幅居前，创业板指、大盘成长、科技龙头指数跌幅居前，从成交上来看，上周日均成交8502.5亿元，日均成交与前一周相比有所放量。南向资金上周净流入港股85.9亿港币，北向资金本周净流出A股95.8亿人民币。行业方面多数下跌，煤炭（6.88%）、石油石化（5.09%）、交通运输（2.51%）涨幅居前；家用电器（-3.99%）、电力设备（-3.99%）、综合（-3.57%）跌幅居前。
上周国常会与全国稳住经济大盘电视电话会议释放重磅信号，地方促消费政策进入密集出台期，稳增长政策预期正在逐步兑现。随着近期联储加息预期阶段性修正，迭加国内稳增长政策逐步落地，上海疫后恢复有序展开，5月以来市场在政策支持下情绪得到较大提振，估值相对较高板块取得了明显的超额收益。不过另外一方面，5月以来经济金融高频资料依然偏弱，迭加多城市核酸常态化后经济整体复苏接近偏缓，这也使得市场对于疫后经济的修复存在更加疑虑，成为压制市场进一步上行的重要阻力。
5/29上海市召开新闻发布会，印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》共包括八个方面、50条政策措施，包括6/1起取消企业复工复产白名单制、困难行业每户企业补贴上限300万元、支持发放消费优惠券等。目前上海经济活动较低点仅恢复1-2成，随着复产复工有序推进，汽车、电子、机械设备、交运物流等产值比重高的行业供应链将边际改善。6/1起居民生活服务限制放开后，线下商业全面复市，率先带动餐饮、购物中心等线下场所需求回升，景区、酒店等聚集性活动紧接其后。上海GDP占全国3.8%，辐射至长三角，是国际国内重要的交通枢纽，三省一市合计GDP占24.5%，上海此次全面封控对内外需的辐射性负面冲击明显高于2020年武汉。
4月中国规模以上工业企业利润当月同比增长-8.3%（1-4月为+3.5%），为2020年3月以来最低值，源于疫情冲击短期生产和需求，迭加房地产延续下行周期，以及上游原材料价格高位吞噬中下游利润、居民消费意愿和能力疲软等因素共振。5月上半月上海工业企业用电量恢复至去年同期80.5%，上海口岸的进出口监测货值环比增长17%，随着物流通畅，供给约束生产的制约将有所减轻。乘联会预估5月狭义乘用车销量同比跌幅预计将由43.4%收窄至19.0%，工业生产、投资、消费同步触底复苏，全年经济资料最弱时点已过去，而反弹的力度将取决于国内疫情演变趋势、长三角复工复产进度和稳增长保就业政策的实际落实效果。
综合来看，A股市场自4月下旬的低点以来持续反弹一个月时间，小盘指数、成长风格涨幅领先。站在当前时点，在疫情大幅好转，国内政策持续落地的过程中，对于市场整体，在5月的超跌反弹后，随着美国重新进入加息缩表窗口、国内从交易预期进入验证期，6月市场大概率回归震荡整固。从结构上看重点关注四条主线：1）随着通胀预期逐步升温，关注农业等必需消费品板块；2）有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业；3）疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空；4）受益于中国产业升级，新能源车、光伏以及新基建有望受益。

 
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