上周上证指数、深证成指、创业板指均创年内新低，上证指数一度下探至3050点附近。行业表现方面，除环保板块外，其他申万一级行业均下跌。资金面，上周北向资金净流出224亿元，为首次连续三周净流出金额超200亿元。外围市场方面，全球央行年会中鲍威尔再次重申2%的通胀目标，为此美联储准备在适当的情况下进一步加息，并将货币政策维持在限制性水平，直至有信心通胀率朝着设定的目标持续下降。本次鲍威尔发言与此前市场预期相符合，美债收益率未出现明显上行，市场对年内加息预期有所上调。根据CME“美联储观察”显示，市场预期9月仍暂停加息，但对11月的加息概率升至47%。
近期证监会推出“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策措施，并召开机构投资者座谈会提出“为养老金、保险资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障”，预计后续稳增长和活跃资本市场政策将加快落地。8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收（下调税率2‰至1‰）。从1990年至今，中国股票交易印花税已历经10余次变化，其中上调2次、下调7次。2000年后，我国印花税共作出4次调整，最近三次调降后，隔日上证综指平均表现为1.73%、9.29%、9.46%，T+5分别为-3.46%、14.72%、20.99%，T+30为1.71%、-6.28%、-7.81%。2022年全国证券交易印花税2759亿元，比上年增长11.4%。证券印花税的下降短期对于投资者信心有一定提振效果，不过中长期而言效果并不显着。

同日，证监会一连发布三条公告：《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》，政策组合拳涉及IPO、股份减持、融资保证金等多项重要规则。首先，证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，阶段性收紧IPO节奏。其中，特例是房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。其次，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。历史上，减缓IPO发行速度以及提升发行质量等举措，有助于大幅提投资者信心。第三，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，鼓励投资者合理运用融资融券工具。8月24日A股场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

行业方面，7月政治局会议明确表态“适时调整优化房地产政策”后，国内楼市政策进一步松绑。8月25日，财政部等三部门发文延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策；近日住建部、央行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施；地方层面，浙江嘉兴市住建局发布21条新政，全面取消限购限售等。货币政策方面，8月一年期LPR下降10BP，五年期保持不变，超出市场预期。在商业银行息差压力较大的背景下，后续存量房贷利率调整的落地情况更值得关注。

8/26日证监会官网显示，易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、嘉实基金、博时基金、南方基金、汇添富基金、国泰基金、华泰柏瑞基金等10家于8月11日上报的中证2000ETF已获批。综合来看，证券印花税下调叠加证监会三箭齐发，IPO收紧、规范减持、降低两融保证金比例均有利于规范A股资本市场并大幅提振市场信心。措施落地后，短期A股有望走出向上行情，不过后续可持续以及反弹力度将取决于后续中国经济复苏力度、房地产以及地产债风险化解以及资本市场改革等其他政策的发力。建议短期关注受政策直接利好的房地产、大金融，待市场情绪企稳后，弹性层面关注科技产业趋势，包括AI、汽车智能化、机器人等。

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