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《大行》大摩降衛龍(09985.HK)目標價至11.7元 維持「增持」評級
2026/06/09 13:04
摩根士丹利發表報告指，衛龍(09985.HK)在零食渠道應持續增長，但隨著基數上升，其聚焦明星產品的產品組合或會限制進一步進駐貨架的空間。魔芋及蔬菜製品仍是主要增長驅動因素，但增速料將放緩，而調味麵粉製品可能保持大致持平。受惠於穩定的原材料成本及嚴格的行政和銷售開支紀律，儘管廣告及推廣開支上升，其盈利能力應保持韌性。整體而言，在強勁的2025年過後，盈利增長應保持穩健但會減速。該行認為，其2026年預測市盈率約11倍，低估了衛龍在零食領域創造新點子(辣條、魔芋)的強勁往績及高於行業的增長。

大摩將衛龍2026年及2027年銷售預測分別下調4%及2%，以反映調味麵粉製品銷售較低。同時將2026年及2027年淨利潤預測分別上調4%及8%，主要由毛利率預測上調及營運開支比率預測下調所驅動。估值滾動至2026年，並將目標市盈率由29倍下調至15倍，以符合中國消費品板塊的估值倍數，目標價相應由18.3港元下調至11.7港元，維持「增持」評級。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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