香港恒指上週表現持續向上，比前週升3.1%或796點至26,127點。恒生成分股表現較好有阿里健康(241 HK)跌深反彈，大漲18.4%，市場估短線虧損增加，但長遠對電商醫療仍保持正面看法。可望受惠中國寬鬆信貸政策，龍湖集團(960 HK)升13.5%。雖第3季零售表現欠佳，但終端庫存控制良好，安踏(2020 HK, 買進)升10.5%。吉利汽車(175HK, 買進)升9.4% 擬向母企收購純電動合資品牌極氪股份10%，完成後吉利持有股份將達6成。中國平安(2318 HK)第3季業績表現穩健，股價升9.1%。表現較弱的股份包括中國石油(857 HK)跌4.7%、中國石油化工(386 HK)跌2.3%、中國海洋石油(883 HK)跌1.5%，拉回修正。石油價格續創新高，每桶油價來到約83美元，發改委上週六上調國內油價。公司紙漿成本持續走高，影響獲利能力，恒安國際(1044 HK)跌2.4%。海底撈(6862 HK)遭顧客抱怨其火鍋料克重與菜單標示有差距，跌1.7%。港股通占香港市場成交金額18.7%。香港股市平均每日成交金額為1,400億港元，週比少16%。亞洲其他股票市場如台灣/韓國/泰國/越南/印尼/新加坡表現波動由-0.9%至+0.9%。
 
本週主要焦點為美國聯儲局公開市場委員會將在11月2-3日舉行議息會議，將為市場提供美國利率去向。環球股票市場應該開始逐漸反映該會議的可能結果。此外，中國新冠肺炎再度爆發，本地病例由上週一的每天2宗增至上週五的每天28宗。與8月份的疫情不同，這次本地病例多集中在西北和西南省份。不過，市場將密切關注疫情是否會蔓延至經濟較為重要的沿海地區。如果發生這樣情況，可能像今年8月份一樣，對中國整體經濟產生不利影響。
 
上週我們發佈研究報告有:
安踏體育 (2020 HK，買進) 目標價187港元. 安踏/斐樂品牌2021年第3季零售銷售額同比低十位數/中個位數增長，而2021年上半年分別同比上漲35%-40%/50%-55%。
暴雨和新冠疫情導致2021年第3季業績令人失望。但截至今年9月底，零售渠道並未出現積壓庫存。我們將2021/22/23年每股收益預估值下調6%/9%/11%，以反映較低的銷售和利潤率假設。根據本中心調整後盈利預測，安踏2021-23年每股收益複合年增長率將達35.3%。重申買進評等。
 
九興控股(1836 HK，買進) 目標價12.5港元. 3Q21季度總銷售額同比增長 27.6%至 4.396 億美元，其核心製造業務銷售額同比增長 28.2%。由於基數較高，21年第 3季度的增長率低於 21 年上半年的 36%。21年第三季度的銷量增長部分原因是由於生產訂單的提前加載。我們目前預測 2021 年第 4 季度的銷量同比增長 27%，並維持我們目前的盈利預測。根據我們目前的估計，9M21 的總銷售率為 80%（9M19/9M20 為 78%/75%）。我們預計 2021-2023 年每股盈利複合年增長率為 14.2%。目前，九興 的 2021F/2022F 本益比為 11.6x/10.7x，接近其過去五年平均 10.4x（範圍：7.4x-14x）。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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