香港恒指上週表現轉暖，比前週升2%或493點至25,331點，恒生科技指數升1.8%。上週恒生成分股表現出色的有，比亞迪(1211 HK)領漲11.0%，因國務院總理李克強巡視廣交會並到訪比亞迪攤位，並鼓勵企業把握新能源汽車市場機遇。吉利汽車(175 HK, 買進)升9.9%，公布10月底將發布全新動力技術品牌，主攻新能源領域。因反壟斷調查翻篇，美團(3690 HK, 買進)升9.7%。國慶黃金周火鍋在所有菜系中交易總額最高，同比增長3成，海底撈(6862 HK)漲9.6%。光伏玻璃價格回升，製造商龍頭信義光能(968 HK)漲9.4%。
國際油價再登頂，上週五每桶價收最高約82美元。中國國家發改委宣布電價可調漲但不超過2成，同時總理表示會研究減稅支撐企業。表現較弱的股份包括，安踏體育(2020 HK, 買進)跌7.6%，市場擔心本周一公布的第3季度業績不達預期。市場憂新監管影響處方藥網上銷售，阿里健康(241 HK)跌6.3%；口服新冠藥上周申請緊急使用，醫藥政策管理變化，投資氣氛差，石藥集團(1093 HK)跌5.7%。國內豬價低迷，分銷商萬洲國際(288 HK)跌5.2%。市場紛紛下修百威亞太(1876 HK)10月底即將公布的第3季業績，跌4.3%。
香港股市平均每日成交金額為1,600億港元，週比上升37%。因為風暴和重陽節假期，上週只有三個交易日，交易集中在三天。港股通於上週三至四(10月13-14日)暫停交易，週五(10月8日)才恢復，資金流入稍為減少。港股全週總交易額為4800億港元，週比減少18%。日本市場升3.6%，主要是由於新首相到任，亞洲其他股票市場如台灣/韓國/泰國/越南/印尼/新加坡表現平穩或微升1%-3%。
本週主要焦點為本週一公佈9月份中國經濟數據，由於8月份中國部份地區受暴雨和新冠肺炎爆發影響，市場關注9月份數據和8月份比較有否改善。此外，美國聯儲局公開市場委員會在11月2-3日舉行議息會議，將為市場提供美國利率去向。環球股票市場應該開始逐漸反映該會議的可能結果。隨著國際能源價格持續上升，利好中國能源股票。
上週我們發佈研究報告有:
周大福珠寶 (1929 HK，買進)目標價20.3港元 周大福珠寶2022財年第2季業績基本符合本中心先前預期。由於比較基數越來越不利，2022財年下半年銷售增長放緩不可避免。我們預測2022財年上半年/2022財年下半年銷售總額將分別同比增長50%/13.4%。根據本中心預測，周大福珠寶目前股價相當於22.7倍/19.5倍2022財年/2023財年預估市盈率。由於周大福珠寶過去5年平均市盈率加1個標準差為22.1倍，我們認為其估值較為便宜。我們預計周大福珠寶2022-24財年淨利潤複合年增長率將達15.1倍。周大福珠寶股價催化劑是中國大陸和香港檢疫要求有望放鬆，可能將於2022年上半年實現。
廣汽集團 (2238 HK，持有)目標價8.4港元9月汽車銷量超預期：廣汽9月的銷量比我們預測的 130-140 萬輛高出 17-26%。雖然主要品牌的銷量大幅下降（同比 17-55%），但Aion新能源車再次成為亮點，同比增長 96%/環比增長 17%，因為廣汽分配更多芯片來生產流行的新車型。我們預計廣汽10月的銷量將在 170-180,000輛之間，同比下降 14-19%，但環比上升 3-10%。維持持有。
美團 (3690 HK，買進)目標價305港元2021年10月8日收盤後，中國政府1）對美團處以人民幣34.42億元（5.34億美元）的罰款，相當於美團2020年營收的3%，係由於其對商戶實施“二選一”壟斷行為；和2）要求美團向商戶退還獨家合作保證金人民幣12.89億元（2億美元）。這罰款是具有象徵性意義表示美團反壟斷調查結束。截至2021年上半年，美團調整後淨現金為人民幣852億元，而罰款和退還保證金總計僅人民幣47.3億元。因此，我們預測市場將作出反應正面。我們認為，目前需要密切關注的是落實騎手工資高於當地法定最低工資、社會保障、工傷保險等法規。
吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) 目標價30港元9月汽車銷量符合預期：雖然新冠疫情在某些地區依然存在，且全球芯片供應短缺，但吉利汽車9月交付量符合本中心先前預測的9萬-10萬輛。與8月類似，大多車型銷量同比大幅下滑16%-73%，而繽越依然是個例外，交付量分別同比上漲16%/環比上漲31%。我們預計吉利汽車10月交付量將進一步環比增長15%-25%至12萬-13萬輛，但由於基數較高，同比依然下降7%-14%。我們認為其估值具有吸引力，主要係因其“4.0時代”產品週期、即將推出電動汽車和出口銷售強勁，2020-23年每股收益複合年增長率將達32%。
長城汽車 (2333 HK，買進)
目標價
40
港元
9
月汽車銷量明顯優於預期：長城汽車
2021
年
9
月交付量高於本中心先前預測
8.5-9
萬輛的
11%-18%
。而且，長城汽車交付量環比回升
35%
。在芯片供應短缺的背景下，一些年輕化車型繼續大放異彩，如
1
）哈弗大狗；
2
）歐拉好貓；和
3
）坦克
300
。我們預計長城汽車
10
月銷量將繼續回升，預計交付量達
12
萬
-12.5
萬輛，同比下降
8%-11%
，但環比上漲
20%-25%
。重申買進評等。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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