全球股市憂慮新冠疫情升溫，香港恒指上週五急跌2.6%，全週累跌4%或969點至24,081點。恒指成分較差的3檔股票有，阿里健康(241 HK)跌17%，碧桂園(6098 HK)跌11%，小米集團(1810 HK)跌10%。阿里健康錄得2022財年中期虧損２﹒３２億元人民幣，毛利率大跌６個百分點至２０％，股價受壓。碧桂園配股集資，短期股價走弱。小米受累於芯片短缺情況，導致智能手機出貨量下跌。漲幅前5強有舜宇光學(2382 HK)升5.4%，長江實業(1113 HK)升1.5%，電能實業(6 HK)升1.3%，金沙中國(1928 HK)升1.2%，港鐵公司(66 HK)升1%。因應市場避險情緒升溫，資金流向公用股，電能實業和港鐵公司表現較佳。港股通佔香港市場成交金額22%。香港股市平均每日成交金額約1,260億港元，週比增加4%，指數波動提供短期交易機會。亞洲其他股票市場普遍向下如台灣/印尼/韓國/泰國/新加坡/日本波動-1.1%至-3.3%，越南升2.8%。
本週一為香港期指結算日，市場預期會比較波動。上週四中港兩地通關對接會議中，中國國家衞健委專家認為香港政府的防疫工作已與內地的相關工作一致，具備通關條件。故此中港兩地應在12月中開始有序及風險可控情況下通關。雖然初步對本地零售刺激不大，但應會對本地零售股股價有幫助，周大福珠寶 (1929 HK，買進)和莎莎國際 (178 HK, 買進)是香港零售股的首選。國際上，美國將於週四公佈11月失業率。這將提供對未來美國利率方向的洞察。但新冠變種病毒出現，如果不能儘快控制、對全球股市有不利影響。
上週我們發佈研究報告有:
華潤啤酒 (291 HK，買進)目標價83港元恒生指數公司公佈季檢結果，將華潤啤酒納入恆生指數成分股，將於2021年12月6日起正式生效，權重為0.78%，是百威亞太（1876 HK；未評等）0.32%的2倍以上。
中國飛鶴(6186 HK，買進)目標價15.7港元雖然2021年中國新生兒數量同比下滑，但三孩政策將從2022起產生影響。此外，該公司依然具有增長潛力，係因中國人口老齡化以及人均奶粉消費量依然較低。將2021/22年經常性每股收益預估值下調6%/7%，且預計飛鶴2021年下半年/2022年經常性每股收益將同比增長1%/19%。由於飛鶴持有的現金部位充足，我們預測2021/2022-23年股息支付率將達60%/80%。飛鶴股價過去一個月已調整12%，相對同業股價下跌2%至上漲6%。我們認為投資者忽略了飛鶴品牌資產和增長潛力。
周大福珠寶 (1929 HK，買進)目標價21港元2022財年上半年（2021年4月-9月）淨利潤同比增長60.4%。我們認為市場可能擔心2022財年下半年業務增長放緩。這可能會使股價短期承壓，係因周大福珠寶年初迄今股價已上漲77%。不過，中港邊境重新開放以及隨後中國游客到港，均將成為股價上漲的催化劑。我們將2022/23/24財年每股收益預估值分別下調1%/上調1%/上調2%，以反映較高的銷售和較低的利潤率假設。周大福珠寶2022-24財年每股收益複合年增長率將達17.2%。
統一企業中國 (220 HK，買進)目標價8.5港元據我們所知，統一中控已通知其分銷商，將分階段提高食品出廠價，以緩解原材料成本上漲壓力，自10月起，部分產品價格已提價。提價非高端食品區塊（約佔2021年上半年總收入的21%）和其某些在高端食品區塊具有競爭力的產品，價格提價為中到高個位數。提高出廠價進一步突顯統一中控在中國的市場領先地位。統一中控上次提價是2018年第2季，所有食品平均售價同比低個位數至中個位數增長，飲料價格同比中個位數至高個位數增長。據本中心預測，本次漲價將使統一中控2022年食品毛利率恢復至28%-29%左右，取決於原材料成本水準。總體而言，我們維持本中心目前預測不變，且預計統一中控2021年下半年/2022年淨利潤將同比增長11%/18%。根據本中心2022年每股收益，統一中控目前股價相當於16倍2022年預估市盈率，相對2018-19年預估市盈率18-26倍。我們重申買進該股。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |