上週香港恒生指數微升0.4%或109點至29,079點。因亞洲部分國家呈現新冠肺炎疫情升溫跡象，醫療保健類股表現較佳。藥明生物 (2269HK), 阿里健康(241HK), 中國生物製藥(1177HK) 上升3-9%。科技股表現亦不錯，舜宇光學(2382HK), 小米(1810HK) 上升3-9%。互聯網股份回穩，騰訊 (700HK, 買進) 股價上週沒有變動，但美團(3690HK) 上升5.6%，在配售新股和發行可換股債券後，短期集資壓力消除。美國宣佈新減排目標和全球石油價格下修至61美元一桶，中國石化(386HK) ; 中國石油股份(857HK) 和中國海洋石油(883HK) 下跌3-8%。香港股市平均每日成交金額為1,560億港元，比上週增加12.5％。亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數表現向下，波動由-2.2%至0.8%。
美國聯儲局公開市場委員會在下週二和三舉行議息會議，結果將為市場提供急需的清晰度。此外，匯豐控股 (5HK)將於下週二公佈第一季度業績亦是本週市場焦點。
上週我們發佈研究報告有長城汽車 (2333 HK，買進)目標價28.5港元。安踏體育 (2020 HK，買進) 目標價153港元。九興控股 (1836 HK，買進)目標價11.2港元。華潤啤酒 (291 HK，買進) 目標價71.8港元。考慮到長城汽車有吸引力的估值、銷量和盈利上升週期，2020-23年每股收益複合年增長率為42.7%，我們認為這是個很好的買進機會。鑒於九興2020年第1季銷售總額/製造業銷售額下降15.8%/16.4%，且北美和歐洲不再實施大規模封城，2021年第1季需求反彈並不令人意外。2021年第2季銷售額增長應高於2021年第1季。2021年第1季中國啤酒行業銷量低於2019年同期的2.9%但同比上漲50.7%。2021年前2個月到3月，銷量呈逐步好轉趨勢，2021年3月銷量高於2019年3月銷量2.3%，得益於渠道繼續恢復。夜場渠道恢復速度較慢，預計客流量將恢復至2019年水準的80%左右。4月迄今中國平均氣溫同比增長0.6攝氏度，提振即將到來的旺季啤酒需求：我們認為，在即將到來的旺季，華潤進行全國範圍的啤酒提價的可能性較小，因此我們維持目前假設不變。我們預計華潤啤酒2021/22年核心EBITDA將同比增長24.9%/24.7%。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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